太平洋与东方明天会更好

太平洋与东方保险(P&O)2月22日公布的本财务年首季业绩，每股净利由上一季的5.95仙，跌至0.31仙，股价应声而跌。

股友对该公司的首季表现，感到失望，抛售其股份，是可以理解的。

但是，假如投资者细读该公司的季报，同时又抱着长期投资态度的话，就可能不会产生恐惧的心理，而轻易的退股(卖掉股票就是退股)。

该公司在季报的“本年展望”中说：“国家银行由2012年1月1日起实施新的车辆保险架构，准许保险公司在未来4年中，逐年提高保费。”

该公司因此预测：“本财务年的业绩表现，将比一上个财务年更佳。”

查上一个财务年，该公司每股净赚20.18仙。

今年盈利胜往年

该公司董事部以白纸黑字用肯定的语气预测到今年9月30日财务年的业绩将比上一个财务年(至2011年9月30日)更佳，反映了该公司董事部的信心。

上市公司董事部通常都不敢或不愿对未来财务年的盈利作出预测，因为在每一家公司的季报中，都有一个项目，叫“盈利预测和保证”，董事部必须向交易所交代是否能做到。该公司上一季并未对本季的盈利作出预测。

本季财报虽然未提供预测盈利数额，但却明确的说“本财务年的业绩表现将胜过去年”，也算是相当大胆的预测了。

该公司本财务年首季盈利大跌，如果全年盈利要胜过往年，未来三季的盈利就必须比往年有更大的增幅。

该公司能否做到“今年盈利胜往年”，让我们拭目以待。

马建屋乘胜追击

国内贸易、合作社及消费事务部长宣布：人民银行（BANK RAKYAT）去年净赚20亿令吉，比上一年增加49.5%，派发20%股息。

人民银行不是上市公司，与股市无关。因此，这则新闻相信不会引起投资者的注意，也没有几个人有兴趣阅读。

但是，别的人可以不读，马建屋的股东以及想知道马建屋前景的投资者，却不可不读，因为这是从另一个角度预测马建屋前途的重要资料。

马建屋和人民银行有两个共同点：

第一点，这两个金融机构都不是由国家银行监管。马建屋是由财政部，而人民银行由于是合作社银行，所以，是归国内贸易，合作社及消费人事务部管辖。

该银行的业绩，是由国内贸易、合作社及消费人事务部长拿督斯里依斯迈沙比里公布，原因在此。

第二点，两者都是依靠大量借钱给公务员而取得庞大的盈利。贷给公务员的款额，在两金融机构的总放贷中，占很高的比例。

人民银行的全名为马来西亚人民合作社银行（Bank Kerjasama Rakyat Malaysia），创于1954年，拥有92万4921名个人及1637名合作社股东，个人股东都是合作社社员和公务员。

借款公务员安全放贷

该银行的放贷中，约85%是借给公务员，总额近400亿令吉，该银行去年所取得的20亿令吉净利，主要是来自公务员贷款。
这十多年来，该银行靠借款给公务员，盈利年年上升。

该银行是通过合作社总机构（ANGKASA），直接从公务员的薪金中，按月扣除还款额。

换句话说，先扣除摊还给该银行的款项后，才发薪给公务员。因此，借款给公务员，坏账极低，是最安全的放贷。

马建屋其实在2003年已取得合作社总机构的批准，可以直接从公务员薪金中扣除贷款，但初期并不积极去做，直到3年前，才大力发展这方面的业务，一方面简化放贷手续，一方面降低利息，与人民银行火并，全力以赴，欲分享公务员贷款这块肥肉，结果取得突破，使该公司起死回生。

该公司去年原本计划贷出50亿令吉给公务员，结果超额完成任务，共贷出66亿令吉。

今年该公司乘胜追击，计划贷给公务员80亿令吉，但在今年首两个月已经贷出20亿令吉，今年贷给公务员的款额可能又创纪录。但跟人民银行的400亿令吉相比，仍是小巫见大巫。

该公司到去年杪的178亿令吉总放贷中，贷给公务员的款额约占90亿令吉或50%，今年可能更高。

贷款给公务员的数额大增，使该公司的净利直线上升，由前年的1亿4600万涨至去年的3亿2543万令吉，每股净利由20.85仙增至32.43仙（根据该公司账目）。股息由9仙增至去年的12仙。

投资者不了解市场潜能

要知道马建屋的前途如何，只要看人民银行10年来的盈利表现，就可窥见一斑，因为马建屋所走的，显然就是人民银行的路线。

许多投资者对马建屋作了错误的判断，就因为他们对人民银行缺乏认识，不了解公务员贷款这个市场的潜能有多大。

马建屋实际上是人民银行的缩影，如果目前积极贷款给公务员的策略持续，可能发展成为第二个人民银行。