2011年12月31日星期六

投资 从自我了解开始


投资者必须清楚自己的投资目的及目标,譬如:回酬是否要达6%,抑或投资回酬必须超越通货膨胀等。
世上肯定没有稳赚的事,但投资,最重要的还是要了解自己。
投资第一步骤:了解自己的需求以及目的。
首先,理财师奥斯卡国际财富咨询有限公司执行总裁李国源,就向投资者提出了第一道问题:投资的目的是什么?
“投资者必须清楚自己的投资目的及目标,譬如:回酬是否要达6%,抑或投资回酬必须超越通货膨胀等。”
了解需求
第二道问题,就来到了投资的时间,投资者想要做长期投资、中短期投资,还是短期投资。
投资的长短,有时也须视乎投资者本身的财务能力以及投资的性质等。
“投资者必须要了解自己的需求以及财务状况后,才能从中规划自己的投资的组合。”
危机时累积优质股
若是以一年为限,则属短期投资。
在目前大势动荡不安的情况下,李国源建议保守型的投资者,可考虑将30%的投资放入股市。
“另外的70%投资在稳定型基金,包括以债券为主的基金,甚至是周息率高的产托。 ”
对于中期投资,也就是以3年为限,则可将投资的比例列为50:50,也就是把一半的投资放在稳定型基金,另一半投资在股市。
对于长期投资者,也就是10年以上的投资期,股市反而可带来机会。
“许多人都说,危机就是机会,如果投资者想做长期投资,不妨在危机时进场累积一些优质股。”

2011年12月17日星期六

从小店铺到16分店 MK家纺营业额上看1亿


森美兰汝来新城的“MK家纺集团”,创业迄今6年,分店就扩增至16家,销售业绩从前年的2000余万令吉激增至去年的3500万令吉;未来五年将致力突破1亿令吉营业额,并筹划10年内挂牌上市。
MK家纺集团专营经销布艺品及辅料、窗帘布艺、地毯、床品及家居装饰品,采购货源来自中国、印尼、韩国、日本及本地供应商。
MK家纺集团更以亮丽的营销业绩,卓越的企管策划,于今年夺得《南洋商报》金牛奖。
29岁的MK家纺集团董事经理告诉《南洋商报》,2005年在汝来3新城创业,从一家小店铺不断拓展扩大,从创业第四年分店增加到6家,今天更在全国开设了16家分店。
MK公司名称的源头,就是他与26岁太太温诗慧两人的英文姓氏组合起来的字母,还选用一对恩爱的“天鹅”作为公司品牌商标。
空间仍然很大
“我理解到,要永续经营就必须不断栽培人才,通过在策略性地点增设新联盟专卖店,尽量发挥规模优势、成本优势、资源优势及人才优势。”
他表示,做生意需要有进取探险的精神,不能踌躇满志、画地为牢,因此鼓励内部创业,栽培员工做老板。
敢于推销创新产品,卖别人不敢卖、别人没有卖、别人认为没有市场的东西。
为了扩大行销渠道,他高度肯定借助媒体广告攻略所取得的效果,甚至还大手笔投资100万令吉推出连串品牌行销。
他认为商战都以广告为载体,只有善用市场资讯及行销科技,才能对商誉做好宣传,并以优质服务借势行销,提升社会对企业的关注,进而激励销售。
他直言,布帘生意也会有瓶颈,例如愈来愈多人不再买布,多选购制成品,布料生意日薄西山,因此,业者就要选择放弃,不要怕牺牲,要不断调整。
他还说,汝来新城的“采购洼地”就有50家布帘店,竞争激烈,业界已进入品牌竞争、追求品质的红海阶段,不过,业者却要能面对压力,不断自我鞭策。
“未来市场的发展潜力仍大,因为这门生意很少年轻人愿意做,因此,空间仍然很大。”
销售员起家
初入行时在淡边名古屋布廉店担任销售员,机缘巧合下自主创业,并选择汝来新城开店,因为这里店租低,他看好布廉装饰产品市场大,毅然白手起家。
说,早期创业除面对资金问题,小小的一间店铺也没铺地砖、没有空调,像杂货店般杂乱,最糟糕的一次是发生水灾,店里的一切都被水淹湿,让他蒙受巨额亏损;经过两年打拼才否极泰来。
“我做的是本地市场,对象都是中阶层消费群,还记得2009年爆发区域经济风暴,但我的客户多数是公务员,他们没受到公司裁员影响,因此业绩都保持平稳。”
他说,假如当时他卖的是高档价产品,生意肯定会大受影响。
另一方面,他说:“谦虚乃致富之道。性格决定成就,思路决定出路,年轻人不能趾高气扬,要能向有经验的前辈讨教,听取他们的经验教导。”
他说,要能善待员工,乐于传授经验与员工分享成就。只要能抓对方向,就能帮员工复制成功。
中高档产品前景看俏
他说,随着房地产市场旺盛,消费者愈来愈在意家居布置,品牌意识也越来越强,而且注重产品装饰性、时尚性、个性和情趣,因此,中高档产品开始畅销,前景看俏。
“我们还承接酒店及宿舍等大量采购,包括铺地毯、贴墙纸;婚宴类、乔迁新居和礼品团购等都是增长率产品,产品系列化和整体配搭也渐成风潮。”
他说,消费者越来越讲究生活品味,更是网购家坊用品主要推动者,因此,他计划明年增设网购服务,扩大行销渠道。
他还说,公司正在筹划在汝来新地建面积广达数万平方尺的厂房,作为批发据点及公司总部。
参加金牛奖证明品牌实力
“参加金牛奖,是要证明MK品牌实力。”他如是说。
集团对未来市场感到乐观,因为高最管理层平均年龄26岁,不但充满热情,且积极向上。
“攻占市场不只是征伐,更是淬炼品格机会,我乐於将辛苦耕耘的成果与员工分享,培养员工对我的信任感。”
还获得马六甲基金会颁发的杰出企业贡献奖,及赢得第10届亚太企业家新锐奖;他希望通过赢奖激起顾客及团队伙伴对集团的信心,并以优越的业绩赢得社会认同。

2011年12月2日星期五

慎防仙股昙花一现


最近一些仙股,“时来铁似金”,大涨特涨,尤其是丰升工业,在短短的一个月内,暴涨了20多倍。
在欧债阴影下,这一年来,要在股市赚钱,难之又难,而竟有人能在一个月内“赚一、两千巴仙”,这种眼光,这种本领,实在令人瞠目结舌。
于是有人洋洋得意,因为他找到了“将基本派击败”的最有力证据。
“单凭敏锐的技术判断能力”,使广大的股民“苦追十年,也还是被远远抛在后头”。
难怪他对这些“月赚一、两千巴仙”的股市奇才,一赞三叹,佩服到五体投地,并且推波助澜,助长投机之风,而对那些殚精竭虑,平均每年要取得10多巴仙的复利回报,也感到非常吃力的价值投资者,如巴菲特之徒,“嗤之以鼻”,极尽讥讽贬斥之能事。
我承认,我没有“月赚一、两千巴仙”的“眼光”。
在我40年的投资生涯中,在开始的几年,也的确发过“月赚一、两千巴仙”的白日梦,但在接下来的30多年中,已彻底放弃了这种幻想,这个“放弃”是在深思熟虑之后作出的,理由为:
1. 没猜测的本领
大马上市公司近1000家,在过去一、二十年中,似乎只有区区的3几家{如利高控股(REPCO),华大食品(Hwatai,8478,主板消费产品股),艾力斯(Iris,0010,自动报价股) }有在极短时间内被推高(我不想用“炒高“的字眼,因为没有证据)二、三十倍的纪录,我“猜”中那一只股票会被推高的机会为千份之一,我没有这种猜中的“眼光”和本领。
2. 不买不了解的股
作为坚定不移的价值投资者,我信守不渝的原则为“不了解,我不买”。身为局外人的散户之一,我没有洞悉先机的能耐和机会,所以一向不敢买。
3. 没赚取暴利的胆识
我没有赚取暴利的胆识,如果我侥幸以10仙买到一只价值20仙的仙股,即使涨到20仙时不卖,到了30仙时肯定抛出,抛出后就不再回头。由30仙到2令吉的这一段丰厚的利润,我永远赚不到,我有自知之明,所以从不后悔卖得太早。对于那些“月赚一、两千巴仙”的人的眼光,赞叹是有的,更多的是祝福,从来没有“酸葡萄”的感觉,从来没有!
4. 只信事实 不信预测
我有“只相信事实,不相信预测,更不相信传言”的习惯,这个“坏”习惯使我失去许多获取如丰外般的暴利的机会,但也使我避过了更多的陷阱,而这正是我在股市40年不倒的最主要原因。
5. 赚20倍利润股民绝无仅有
丰升由10仙暴涨至2令吉以上,涨了20多倍,我没有确实数字佐证,但我相信,除了局内人之外,能赚尽20倍利润的股民,恐怕绝无仅有,相信(只是相信)大部份股民是在丰升涨了数倍以后才胆粗粗的上车,上车后就心惊胆跳在取得两、三倍的利润(只是猜测)以后就跳车而逃,所以,能赚20倍的人恐怕少之又少。
6. 年复利回酬15%
如果在一个30只股票组成的投资(或投机)组合中,丰升只是其中之一,即使取得数倍的利润,对整个组合的业绩贡献,其实并不大。我的投资理念是,宁可30只股票每年都取得15%的复利回酬,不敢期望在10年中才抓到一次赚20倍利润股票机会,何况这样的机会只有千分之一。
7. 陷困公司被救成功巴仙率低
我读了40多年的年报和公司文告,从未中断,我所得到的印象是:陷困公司被救,成功的巴仙率很低,大部份都是重陷泥淖。1998年东南亚货币风暴后,100多家公司陷入PN4,请问被救活而如今有资格被称为“好股”的有多少家?
8. 股票投资是马拉松
如果一名股民,只动用他的一小部份资金,例如五十分之一,购买高风险投机股,即使赚了数倍,甚至10倍,也起不了作用。如果他胆大包天,孤注一掷,后果当然是不成功,便成仁。如果他一击中的,就从此金盘洗手的话,我恭喜他,因为他的确赚到了别人“苦追10年”也无法赚到的盈利,如果他尝到甜头,以为“月赚一、两千巴仙”是轻而易举的事;继续大胆投机,那么,他最终必然在股市消失。股票投资是马拉松,不是短跑可以成功的。
没有十全十美投资法
我一向不喜欢吃酸溜溜的东西,所以从不知酸葡萄为何物。只有爱吃酸喝醋的人,才会以小人之心,度君子之腹,以为别人也嗜吃酸葡萄,吃酸葡萄,是心胸狭窄的表现,股市机会多得是,又何必失去一个机会就耿耿于怀呢?
身为散户,我们要养成别人赚钱我们高兴的心态,因为于他有利,于我无损啦,又何必眼红他人赚钱?更何况有些钱是我们散户根本赚不到的。
我不知说过多少次,股民如武林中人,武林中人只要有一种武器练到炉火纯青的地步,就可以成为武林高手。
股票投资之道亦如此,每一种方法都有其优点和缺点,十全十美的投资法,根本就不存在。
投资者如果能掌握其中一种,达到精熟的地步,能长期为你赚钱!你已经找到了最适合你的方法,你已经走对了路,不可轻易放弃,更不可见异思迁。
相辅相成时代
现在是各类学说相辅相成的时代,为什么还要分帮立派?中西医结合已成为中国大陆医学的主流,为什么还要有贬中医,尊西医,或是贬西医,尊中医的狭隘思想呢?硬为基本派与图表派划清路线,企图使两派互相排挤,这种挑拨离间的人,其居心之阴险,令人心寒。
据我所知,现在大部份投资机构,都是基本面和图表并用的,只不过有些以基本面为主,图表为辅或是图表为主,基本面为辅而已。纯粹的基本面和图表派已不多,那些对基本面或图表派有偏见,“嗤之以鼻”的投资者很难成大器。
股票研究,资料浩如烟海,我们要有海纳百川,虚怀若谷的胸襟。
不为自己设限
我出版了3本书,也写专栏,与股友分享心得。我有自己的立场,但从来没有贬低别人,抬高自己的念头。当“股票投资正道”面世后,我的出版商告诉我,一个从事股票投资教育的组织,特别购买了一批,分售给学员,我由衷的钦佩他们“海纳百川”的襟怀。
我不认识李永安先生,但当他的著作“稳赚大马股市”出版时,我马上买了一本,不但细读,还将可以借镜的句子划线,以方便温习。如果我持有同行如敌国的想法的话,我已为自己设限,永远在原地踏步,不会有进步,最后损失的不是别人,而是我自己。
我不想淌追逐仙股这一浑水。每个人都有选择投资方式的自由,别人没有干涉的权利,毕竟盈亏都由投资者自己负责,与别人无关。我何人哉?有何资格论是议非?
身为股票研究人,我只想提醒股友:慎防追逐仙股之风,昙花一现。股票交易所采取防范措施,也无非是希望避免股民遭殃!
本周建议研究股项
移动媒体(MMode,0059,创业板)
资料搜寻及应用
① 开电脑,进入www.BURSA MALAYSIA.com
② 点击LISTED COMPANIES
③ 点击Company Announcements-Historical
④ 点击By Company
⑤ 点击m,找出mo-MODE BHD(创业版ACE)
⑥ 找出该公司2007至2011年的每一个季度的每股净利(EPS),你会发现该公司由2007至2010年,盈利平稳上升,由2011年首季开始,盈利有突破性进展。首季每股净利1.97仙,次季2.34仙,第3季2.46仙,3季已赚6.78仙,是上一年全年1.99仙的3.4倍。(见10/11/2011发表的第3季季报)。
⑦ 根据第3季季报资产负债表,该公司在今年9月30日时持有现金1814万6000令吉,负债320万4000令吉(其中284万1000令吉为长期负债)。资本为1588万4000令吉。
⑧ 正如其中文公司名称所显示的,该公司是移动电话电讯出版商,跟报纸是印刷出版商的业务性质相似,只不过是该公司以电讯电话为载体,而报纸是以纸上印刷为载体而已。
⑨ 该公司目前的股价为39仙,股友不妨假设该公司第4季的盈利与第3季不相上下,而推算该公司本财务年的全年每股净利有多少,然后算出其预期本益比(PER),再跟创业版其他类似公司(如A MEDIA)的预期本益比相比,以估算该公司股票的合理价格。
忠言
股票投资,需亲力亲为,不可假手于人。别人的推荐,可以作为参考,不可全盘照收,因为投资失败,与推荐者无关,推荐者无切肤之痛,故推荐之前往往没有作深入周密的思考。

2011年11月25日星期五

区别就在现金流


老黄和老何有许多共同点:两人都是在大学毕业后,找了一份优差,打拼了十多年,都当上了主管。
经过了十多年的储蓄,两人的银行户口,都有20万令吉的定期存款。
在开始进入中年时,他们都有共同的愿望,希望通过投资使手头的20万令吉,如雪球般越滚越大,使他们有足够的财力,将一对儿女送进外国名牌大学,同时在退休后,有足够的老本,过着优质的晚年生活。
经过了深思熟虑之后,两人选择了自己的道路:老黄决定自己创业;老何却选择留在职场,继续打工,但积极进行股票投资。
老黄租了一间店铺,开了一间礼品店,凡事亲力亲为,只请了三名员工负责打理店面生意和送货。
除了做门市之外,作为一名电脑科大学毕业生,他开启了网上购物的生意模式,密切注意礼品市场的“时尚”,想出新的点子,迎合顾客的需求,因此生意火红,第一年就赚回了20万令吉的投资。
这20万令吉的现金,对老黄来说,非常的重要,要知道他是放弃了一份不错的职业,下海创业,他已经没有了稳定的收入。
生活费有着落
有了这20万令吉,不但生活费有了着落,更重要的是他有足够的资金去扩展业务,假以时日,他的公司有希望申请在创业版上市。
反观选择保持现有职业的老何,希望通过股票投资来增加他的财富,表现又如何?
老何以20万令吉,买进一批股票,适逢股市牛皮靠稳,不起也不落,他的投资,没有什么斩获,但也没有什么损失,经过了一年,他在股价上得个不赚不亏,他所得到的,是股息,由于他的买进价格,属于中等,所以他的周息率(D∕Y)也与整个市场的周息率不相上下,约为3%。他每年收到6600令吉的股息,回酬与定期存款的利息没有两样。
股票 理想投资管道
老黄选择自己创业;老何选择带职投资,两者有什么区别?
最大的区别就是现金流(cash flow)。老黄独自拥有他的公司,所以,所赚到的20万令吉,全部归他所有,他有应用这笔资金的绝对权利。他可以从中抽出部分作为生活费,也可以全部投资在公司,以扩大业务。
总之,他可以自由应用这20万令吉现金。
老何购买股票,就是购买公司的股份,问题是他所占的股份数额,微不足道,根本没资格过问公司的运作。
公司是赚了不少钱,但大股东决定只派发微不足道的股息。
藉投资增财富
老何所收到的股息,只有区区的6600令吉,数目太小,根本不能发挥作用。
他惟有希望股市大起,使他的股票价格大涨,以取得更高的回酬,但那不是他所能控制的,因此他对投资,有一份无可奈何的感觉。
假如我们比较老黄和老何的得失的话,很明显的,自己创业应该是一条更好的道路。
问题是像老黄那样,具备自行创业条件,而又一开始就一帆风顺的创业者,毕竟不多。
在现实生活中,绝大多数的人,都没有老黄那样的勇气,辞掉职业,自行创业。
大部份工薪阶级,只好安分守己,做到退休,他们唯一的希望,是藉投资增加财富,股票仍为较为理想的投资管道。
以攻为守获高回酬
实际上,股票和股市,原本就是为没有能力或不懂得创业的人们而存在的。
没有勇气创业的老何,选择股票投资是正确的道路,不过,他必须采取“以攻为守”而不是“以守为攻”的策略,才有可能取得更为合理的回报。
什么是“以攻为守”?就是为自己创造取得更高回酬的有利条件,那就是:
1. 必须坚守价值投资法,通过股票投资于某种事业,以分享事业成长的成果。
2. 必须勤做功课,研究上市公司,彻底了解所投资企业的实况。
3. 必须长期投资。
4. 必须坚守反向投资策略。
5. 永不投机。
具备这五个条件,他就有可能取得更高的投资回报,跟创业的回酬不遑多让。
老何若能对上述这五个条件,身体力行,到退休时,即使不如老黄那么富有,但要达到财务自主,并非难事。
总而言之,如果具备条件,自行创业是最佳选择,人生,毕竟应给自己以做一番事业的机会,才不枉此生。
如果没有这份勇气,也没有足够的条件,投资股票也不失为可行之道,你要股票投资成功,就必须付出心力,为自己创造取胜的有利条件。
毕竟,天下没有免费的午餐。
本周建议研究股项
鹏尼迪(Plenitude,产业股)
资料解读:
⒈ 怎样以电脑寻找资料
① 开电脑,进入www.bursamalaysia.com;
② 点击Listed Companies;
③ 点击Annual Reports;
④ 点击By Company;
⑤ 点击P;
⑥ 在P字头公司找Plenitude Berhad,点击;
⑦ 下载2006和2011年年报,详读。
⒉ 从2006年年报第24页和2011年年报的第4页财务摘要(Financial Highlights),你可以读到该公司由2002至2011年10年的业绩纪录,你会发现,该公司过去10年,盈利年年上升。
⒊ 你可以在2011年第98页起,找到该公司的地库详情,你会发现该公司的土地大部分是在10年前买下的,现在肯定已比账面价值高数倍。(尽量找出账面每方尺价值,跟市价相比,找出地库被低估程度)。
⒋ 在2011年年报第43页的Statements of Financial Position,你可以在Current Assets项下,发现该公司手头拥有3亿3481万令吉的现金,完全没有负债,每股拥有净现金1令吉24仙。
思考重点:该公司现有地库,应该足够10年的发展,该公司将怎样应用手头的3亿3481万令吉现金去收购更大土地,以充实地库呢?
忠言:培养独立思考的能力,养成反向思考的习惯。如果你的想法跟众人一样,你只能取得与众人相同的利润,如果你要取得超越众人的利润,你必须有与众不同的看法。
By: 冷眼

2011年11月18日星期五

投资之道 利人利己


老李一席“败在心术不正”,有如醍醐灌顶,使老陈如梦初醒,原来他几年来在股市抢进杀出,并非由于消息不灵通,更非行动不够快捷,而是投机行为,本质上就是损人利己,损人利己的事,注定会失败(见上周“败在心术不正”)。
但是,解开了一个谜团,引出了一个更大的谜团:如果在股市抢进杀出不能赚钱,那么,要怎样投资才能在股市赚钱?
他好像走进了一个死胡同,找不到出路,於是趁屠妖节假期,请老李到旧街场咖啡店喝白咖啡,请教他股市赚钱正道。
老李喝了两口白咖啡之后,一本正经地说:“惟有利人利己,才能在股市长赚。”
老陈听得糊涂起来,脱口而出:“什么利人利己,这跟投资有啥关系?”
老李卖了一个关子:“利人利己,就是创造‘三赢’”!
老陈更加莫名其妙,对老李说:“我不知道你讲什么,能说得具体一点吗?”
老李不直接回答他的质问,只慢条斯里地问他:“你同意不同意,买股票就是买公司的股份?”
增加社会福祉
老陈:“同意,这是浅之又浅的道理。”
老李:“买股份就是参股做生意?”
老陈:“对,这个我懂。”
老李:做生意就是生产产品,或是提供某种服务?”
老陈:“当然。”
李李:“供应产品或提供服务,都使人受惠,都有助於提供社会福祉,同意吗?”
老陈沉吟片刻:“能说得具体一点吗?”
老李:“例如你购买种植股,就是参股种油棕,种植公司将棕油卖给人口众多的国家如中国、印度、苏联,使这些国家的广大人民,都能以合理的价格买到食油,提升了他们的生活素质,这样,投资种油棕,是不是有助於增加社会的福祉?”
老陈:“是”。
李李:“你购买种植股,就是将资金投资在种植公司,种植公司生产棕油,增添社会福祉,不就等于是你在增添社会福祉吗?”
老陈:“这个道理我明白,但是这跟投资股票赚钱有什么关系呢?你是不是扯得太远了?”
老李:“种植公司将棕油卖给中国、印度、苏联等国家,取得了可观的利润,公司将利润以股息的方式派给股东,股东是不是赚到钱?”
老陈:“能举个实际的例子吗?”
老李:“例如你购买嘉利丹(KRETAM)的股票,嘉利丹投资油棕业,生产棕油,将棕油卖给中国、印度或苏联人,由于棕油价格挺秀,该公司赚得丰厚的利润,将部份利润分发给股东,你不是有收到15%的免税股息吗?你的投资已取得不错的回酬,这才是投资正道。”
油棕历久不衰
老陈:“这是股息,但是这跟股价有什么关系?”
老李:“由于嘉利丹盈利上升,又派发可观股息,嘉利丹的股票价格由去年的1令吉左右,升至目前的2令吉以上,你赚取了超过100%的利润,你的投资取得了超越大势的回酬,你购买嘉利丹,一方面得到股息,一方面股票又增值,你取得双重的利益,但没有任何人受损,你的赚钱,并非来自别人的损失,这才是投资正道”。
老陈:“你开始说‘惟有利人利己,才能在股市赚钱’,又说什么‘利人利己,就是创造“三赢”’,这又是怎么一回事?”
老李:“种植公司将棕油卖给中国、印度、苏联的消费人,消费人将棕油制成食油或其他产品,从中得益或受惠,他们是赢家,这是一赢。”
老陈:“那么什么是二赢”?
老李:“种植公司从生产棕油,取得了丰厚的利润,他们是赢家,这是二赢”。
老陈:“谁是三赢者?”
老李:“三赢的赢家就是你,作为嘉利丹的股东,你的投资不但分到股息,而且股份的价值也上升了1倍,你是赢家,是为三赢”。
老陈:“现在我明白了,涉及油棕业的三方面:提供资金的投资者,负责生产棕油的企业和棕油的消费者,全部都得益,大家都是赢家,没有人蒙受损失,由于大家都受惠,所以油棕种植业才能历久不衰,对吗?”
老李:“对,这就是投资正道。这个模式,可以应用到所有的行业。”
三赢才能持久经营
老陈:“请再举两个例子。”
老李:“例如银行业,银行收集了公众人士的存款,转借给企业家开工厂,存款人取得定期存款利息,是赢家;银行赚取存款和放贷之利息差额,是二赢家;企业家取得所需的资金,开设工厂,生产产品,从中赚取利润,是三赢家,有此“三赢”,银行业乃能持久经营”。
老陈:“其他企业亦如此?”
老李:“是的,例如屋业发展公司收集投资者的资金,买地建屋出售,买屋人有屋可住,是一赢家;发展商取得利润,是二赢家,投资者分到红利,是三赢家,故屋业能长存。”
老陈:“我明白了,种植业、金融业、工业……等等,都是利人利己的事业,所以能长久经营。”
分开经营管理
“我们作为股票投资者,将资金交给种植公司、银行、工业家,就是委托他们代我们去从事利人利己,大家都受惠,大家都是赢家的事业,作为上市公司的股东,我们其实都是在做事业,只是我们把经营权和管理权,交给董事部去执行,我们没有直接参与经营和管理事业而已。”
“作为股东,我们分到红利(股息)、股份(股票)的价值又不断增值, 这才是投资五道,这才是股票投资正道”。
老李:“是的,作为上市公司股东,我们的回酬,是来自公司的盈利,由于有盈利,股份才会增值,使股东的财富与日俱增,通过这种途径赚钱,没有‘损人’,故能长久投资。”
老陈:“我明白了,如果我们在股市投机赚钱的话,我们是赚另一名股东的钱,我所赚的钱来自他的损失,这是损人利己,不能长做,因为长期投机必然亏蚀,故投机无法累积财富,只有长期投资才能累积财富。”
长久创造价值
老李:“是的,投资能创造价值,故能长久,投机只是股份的转让,并非生产行为,不能创造价值,故不能持久”。
老陈:“什么创造不创造价值?”
老李:“嘉利丹以你的资金,开辟油棕园,生产更多棕油,聘请更多工人,这就是创造价值;你买嘉利丹的股票,嘉利丹不会种更多油棕,更不会多请一个工人,所以没有创造价值。”
老李补充:“创造价值,利人利己,人人都是赢家,故能长久经营,你才可以长期投资,长期投资才能赚钱。”
老陈只请老李喝了一杯白咖啡,就找到了投资正道,猛喊:“值得,值得!”
本周建议研究股项
菲马集团(Kumpulan FIMA)
资料导读:
从www.BURSAMALAYSIA.com下载该公司2007-11 5年年报,细读,做笔记。
细读2011年年报第9-12页,公司结构及主席报告,了解公司业务进展。
特别注意2011年年报第13-14页集团5年财务摘要,可以明显看出该集团净利由2007年的3000万令吉上升至2011年的7100万令吉,而且是年年上升。
每股净利由2007年的11.30仙,上升至2011年的26.99仙,股息也是逐年增加。
下载该集团8月18日公布的本财务年第1季报告,你可以看出该集团首季每股净赚9.26仙,注意将在本月底公布的第2季报告,看看能否保持第1季的业绩。首季报告最引人注目的是在“资产负债表(Balance Sheet)的“流动资产”(current assets)项下,现金及银行存款高达2亿5484万令吉,几乎等于该公司的实收资本2亿6316万令吉。
菲马集团拥有菲马机构(FIMA CORP)的60.82%股权,请下载及详读菲马机构2011年年报,作进一步的了解。
请根据首季每股净利推算本财务年预期本益比(以目前1令吉65仙的股价为标准)。

2011年11月13日星期日

測你是否自信有上進心


你本身是個開朗有自信的人嗎?你對讓自我突破與及超越自己又有多少期待和憧憬,做個小測驗,看看你是不是一個隨時都能升級的人,給予自己鼓勵,發現缺點也可以自我改進。
問題1:請問你平常使用網絡的情況多嗎?
A、蠻常的,幾乎天天待在電腦前——題2
B、不常,不太使用網絡——題3
問題2:請問你平常說話的速度快嗎?
A、應該偏快,要再講快點也沒關係——題4
B、應當偏慢,講快舌頭會打結——題5
問題3:你平常到書店看看書或買書的次數多嗎?
A、蠻多的,有空時就會經常過去逛逛——題6
B、次數不多,也很少會買書——題5
問題4:平均起來,你一個月當中心情快樂嗎?
A、應該心情好的時候較多——題8
B、心情煩悶或非關好壞的時間居多——題9
問題5:如果有個歌手來辦演唱會,你會參加嗎?
A、通常不會,除非價格合理又在附近才會想去看看——題6
B、應該會,畢竟機會很難得——題10
問題6:吃飯時等了好久,店家仍未上菜,你比較偏向:
A、掉頭就走,去別家吃——題9
B、破口大罵或抱怨,還是繼續等——題10
問題8:是否覺得自己意志力不夠堅定?
A、是,覺得自己很容易遇到挫折就放棄——題12
B、否,還會選擇再試試看——題11
問題9:中秋佳節,街上正在舉辦活動,你會:
A、不喜歡往人多的地方鑽,不會去看——題13
B、會去看,看看在做甚麼——題14
問題10:如果有一天,你被朋友出賣了,你會:
A、相逢自是有緣,會原諒他,以後還是朋友——題13
B、頂多原諒他,不過以後也會漸行漸遠——題8
問題11:你平時看哪類型的節目居多?
A、評論性以及談話性的節目——A型
B、綜藝以及連續劇節目——題12
問題12:就目前而言,你對自己整體滿意嗎?
A、算滿意,希望可以在上一層樓——B型
B、還可以,還有許多的進步空間——題13
問題13:想像自己被壞人追到懸崖進退無路時,你會:
A、跳下懸崖,干脆把命運交給老天爺——C型
B、被壞人帶走,也許還有活命的機會——題15
問題14:突然之間,醫生宣佈你得到絕症,你會:
A、交代後事,讓自己可以安心快樂地走——題13
B、趁還能玩樂的時候儘量去揮霍殆盡——題15
問題15:四下無人,你是否容易作出偷竊的舉動?
A、不太會,萬一被抓到就一輩子完了——D型
B、如果誘惑很大就可能會伸出第三隻手——E型
結果分析
A型的人——上進指數:90%
你本身是個樂觀向上、積極進取的人。不喜歡世俗的羈絆,也討厭按照世俗的作法。在別人眼中你可能是個異類,可你心中卻存在著一展鴻圖、雄心壯志的理想。指示有時你也往往因為如此,而不願意去從事簡單的事。任何一個成功者都是從簡單的事做起,不厭其煩,耐心去作,你才有可能依照心中的志願越飛越高。
B型的人——上進指數:80%
和A型的人差不多,你也是勇往直前、不畏險難的人物,只是你心中還多了那麼一份理智。你有著自己的理想,也願意把經驗分享給週遭的朋友,所以你的人緣不錯,也是朋友崇拜學習的對象。有時你會因為成功來得太順利而心虛甚至鑽牛角尖,想了太多反而到最後是自己敗給自己。若是準備充足,其實無須顧忌。
C型的人——上進指數:60%
你也想平步青雲,只是環境所絆;你也想成為人中之龍,但最後總被現實打敗。其實你的才華不錯,也都讓你有很好的發展機會,只是有時你會考量到現實問題,不太敢放手一搏,以致雖有進步,但總無法使你感到滿足。鎖定目標,朝你最有把握的專長去鑽研、去發掘,要做就做到最好,相信自己也可以是這樣子的人。
D型的人——上進指數:40%
你的個性較為小心謹慎,也比較率性自然、與世無爭,對目前穩定的狀態也感到安心滿意。就算機會來了,你也不見得就感興趣,與其花時間去賺錢、去衝刺,還不如好好享受目前安逸平穩的生活。你會做的多半是心靈層面的升級,雖然旁人渾然不知,但自己滿足就已足夠。只是身邊也要有錢,才有辦法應付一時之需。
E型的人——上進指數:30%
你的個性傳統保守,也容易先入為主、擇善固執,對於沒有人試過的東西總是覺得戒慎恐懼、卻步不前,所以你會走的多半是前人走過的、有眾多經驗的老路子,你也堅信這樣的你永遠有市場、永遠有需求。雖然學習前人的經驗是四平八穩,不易出錯,但也無須排斥學習新鮮的事物。一旦碰到關鍵時刻,也才能派上用場。

败在心术不正


老陈是一名执行人员,工作了十多年,手头有一笔不大不小的储蓄,他认为把钱摆在银行里作定期存款,存足了漫长的365天,每1000令吉才取得区区35令吉的利息。
5万令吉的血汗钱,每年只取得1750令吉的回酬,何时才能累积到足够的教育费,让两个孩子去受大学教育呢?
他听说精於投资的同事老李,靠着敏锐的眼光,投资股票,现在身家已增至6个数字,他认为如果他走这条路,靠着他的聪明睿智,成绩当不在老李之下。
就这样,老陈提出了他的定存,一头栽进股市。
抢进杀出回酬反减
回酬太低,时间太长,是他舍定存入股市的主要原因,因此,他一开始就抱着在股市中搏杀,以求取更高回酬的投机策略,他认为不入虎穴,焉得虎子,为了让孩子有受大学教育的机会,他愿意冒险。
老陈就这样成为股市中另一名活跃的投机者。
但是,现实跟理想,往往背道而驰,经过了几年的抢进杀出,他的身家,不增反减,他百思不得其解,他付出这么多的心力去研究资料,打听消息,何以效果却那么差劲?
他听说老李,在股市中很少买卖,然而成绩斐然,靠着股票投资,不但有能力供一对儿女,在外国名牌大学毕业,如今都在大公司担任高职,老李不久就退休了,对于退休后的生活,一点也不担忧,因为他的投资收入,足以应付退休后的开支。
基本面评估股票
老陈找到了老李,请他吃晚餐,请教他股票投资成功之道。
在老李的要求下,老陈毫不保留的说出他的投机方法,然后问老李到底如何出错?
消息买股股价飚升
老李三杯下肚,沉吟良久,慢条斯里地说:“你无法在股市赚钱,是因为你心术不正。”
老陈一头雾水,他问:“你有无搞错,我怎会心术不正呢?”
老李问他:“你最近是不是以每股6令吉,买进了一批A公司的股票?”
老陈:“是啊。”
老李:“你为什么要买进A股?”
老陈:“因为有消息说此股很快就会起到8令吉,我有机会赚2令吉嘛!”
老李:“那么,你知道不知道A股实际上值得多少钱?”
老陈搔了搔头说:“我倒没想过这问题,不过,此股最低曾跌到2令吉,这两个月来,好消息不绝,股价一直飚升,现在已是6令吉了,不过我听说还会起,所以我在6令吉时买进,因为听说可涨至8令吉,不过,这跟心术不正有什么关系呢?能赚钱就行了,我管它价值多少?”
对股票研究有素的老李说:“不但有关系,而且关系很密切呢。据我所知,从基本面评估,A股最多值得2令吉,别人以6令吉卖给你,实际上已把你骗了,现在你以6令吉买进,希望以8令吉卖给别人,你也是想骗别人。骗来骗去,这种人是不是心术不正?”
老陈抗议:“我可没有这个存心啦,如果别人肯以8令吉跟我买,就好像我肯以6令吉向别人买,都是心甘情愿的,谁也没存心去骗人,怎能说是‘心术不正’呢?”
损人利己不能长久
老李微微点头说:“是啦,把A股卖给你的人,以及你把A股又卖给别人,都没有存心骗人,实际上,你们根本没想过这样做有什么不对,有股市存在数百年来,人人都这样做,从来没有人去想过这样做有什么不妥。
“但是,请你往深一层想:把一件只值得2令吉的东西,以8令吉卖给别人,跟中国旅游区的小商,以100元人民币,将只值10元人民币的假手镯,卖给游客,有什么分别?只不过是你没有存心骗人,而中国小商由始至终都存心骗游客,如此而已。”
“不过,尽管没有存心,实质上还是大同小异,将没有价值的东西,高价卖给别人以谋利!”
老陈说:“既然没有存心骗人,那么,就不算心术不正了吧!何况愿意以8令吉向我买A股的人,他也可能有机会以10令吉卖出,取得2令吉的利润,他也是受惠啦!”
居心不良长期蒙亏
老李:“的确是如此,他也是在没有存心的情况下骗人。现在的问题,不是有没有存心,而是这样做最终必有人受害,那个以10令吉买进的人,当股价崩溃时,A股跌至其真实价值2令吉的水平时,他亏损了8令吉,这可是他的血汗钱呵!”
“所以,把没有价值的股票推高,然后脱售给无知的散户,是损人利己的行为。没有任何损人利己的行为,可以长久存在,参与这种活动的人,必须蒙受亏损,这就是在股市投机,亏蚀者永远多过赚钱者的最根本原因。”
老李见老陈哑口无言,就继续说:“股市的买者与卖者,在进行交易时,其实都没有存心不良,问题是投机活动,有如赌博,本质就是损人利己。”
股票投机 零和游戏
“股市或赌场中,赌徒都是你情我愿,也是愿赌服输,故参与投机或赌博的双方,都没有不公平,问题不是公平不公平,而是整个活动的本质,就是损人利己,有一方赢就必有一方输,使赌业成为罪业 (Sin Industry), 投机跟赌博相似,是事情的本质,使它成为近乎罪业。”
“股票投机,是零和 (Zero Sum) 游戏,一方之所赢,必然等于另一方之所输,一方的受益,是由另一方的损失成就的。
靠损人以达到利己的目的,是不是心术不正?”
老李说:“任何事情、行为、活动、事业的行为,必须建立在互惠互利,利人利己的基础上,才能持久,投机行为之所以不能长做,就好像赌博不能长赌,长赌必输,就是因为这类行为不是建立在互惠互利,利人利己的基础上。”
老李又说:“那么,为什么投机行业或赌业,却永远存在?永远有人前仆后继的参与?这是人性弱点使然,大多数人无法控制自己的弱点,罪业长存,原因在此。”
现在,老陈终於明白,何以他殚精竭虑,在股市抢进杀出,却赚不到钱,而老李行动不多,总是“莺莺美黛子”(闽语),却在股市大赚特赚的原因了。
读者诸君,你到底是老李还是老陈?
想做老陈还是老李?由你自己决定,但你必须对你的决定负责。
本周建议研究股项
马熔锡(MSC)
功课指导:
1.请进入 www.bursamalaysia.com, 下载该公司 2008-10 年的年报,详读。
2.进入 Google, 找出锡价趋势 (London Metal Exchange)。
3.研究锡的用途(日广)。
提示:
1.马熔锡是新加坡上市公司海峡商行的子公司。
2.马熔锡11月4日公布:第3季每股净利41.8仙,本财务年三个季度每股净利108.90仙。(请算出全年预期本益比)。
3.已派中期股息12仙。
投资策略:长期持有。
忠言:向别人讨鱼吃,吃完一条就没有了。自己学习捕鱼,永远有鱼吃。
By 冷眼

2011年11月4日星期五

怎样看待经济危机?


在过去几年中,世界发生了多次经济危机,从美国次贷金融海啸,杜拜的债务,到目前尚在演变中的欧洲主权债务危机,每一次的经济危机,都对各国股市,带来极大的冲击,股市崩溃,导致投资者人心惶惶,不知何去何从。
每一次的经济危机,在发生之前,几乎都是没有预兆可寻,大部分投资者,都没有先见之明,因此都无法事先脱售股票,以避免亏损。
绝大多数投资者都是在危机越来越严重时,才在惊慌失措中低价售股,蒙受重大的亏蚀,到危机消逝后,股市回升,他们才发现他们是在最低潮时卖股,那时已后悔莫及了。
每一个经济危机,都是极为错综复杂的,从发生的前因、诱因,事情的演变,到消弥平息,即使写成一本书,也未必能交待清楚。
没触及事件核心
市面上分析次贷风暴的书,中文、英文,少说也有一百几十种,每一种都有不同的说法,即使像我这样长期阅读《经济学人》(The Economist)等期刊的股票研究人,也感到眼花缭乱,更不要说没有时间或没有能力阅读经济资料的投资散户了。
怎能怪他们在面对经济危机时,不知所措呢!
每一次经济危机暴发后,大众传播媒介都会详细报道,甚至极尽渲染的能事。
首先是访问经济学家,听取他们的分析,经济学家多数只对经济的某个面有研究,很少有对所有经济问题有全面及深入的了解。
所以,他们的看法往往是片面及有局限性的,没有触及事件的核心,再加上报章的篇幅有限,只摘要报道,或是选择最吸引读者的一点,加以夸张扩大,以耸人听闻,阅读此类报道,最容易使人对局势真相,形成偏见,这样又怎能在应用到投资上时,作出正确的判断?
预测经济不容易
在大马,我最欣赏丹斯里林西彦和丹斯里沈联涛的文章,这两位在马港经济金融界身居高位,从高空鸟瞰本国及国际经济大局的经济及金融学家,肯将他们的学识经验与大马人分享,弥足珍贵,读者切勿失之交臂。
在新加坡,我特别重视及认同林崇椰教授的看法。
国内经济,大家不要错过我的旧同事杨名万的文章。
一些报章的评论员,往往对经济危机加以评述,精神可嘉,但由于不是内行人,少有真知灼见。
记者常访问社团领袖、商界翘楚对经济危机的看法,实际上他们都不是对经济大事发表意见的适当人选。
预测经济比预测天气更棘手,即使是研究有素的人所发表的看法,危机平息后回头再读,也对他们的大胆言论,摇头叹息。
我个人对经济预测,总是存疑。
当我在《南洋商报》担任经济组主任的时候,每年当国家银行发表常年报告时,我总是亲自率领财经记者前往采访报道,而在发表过程中,最尴尬的事,是国行过去的经济预测,往往与实际情况相差太远,有时错得离谱,经济精英荟萃的国行,尚且无法准确预测经济,何况是我们这些普通人呢!
冷静观察 客观分析
既然经济预测总是失准,则作为股票投资者,我们又根据什么进行投资?怎样才能在经济危机中赚钱?
我的做法是这样的:
以静代动,贴身跟踪经济的发展,冷静观察事态演变,不因局势的恶化而惊慌失措。
我的经验是无论多么严重的危机,都会有止息的一天,从三十年代的经济大萧条到最近的次贷海啸,那一次是不能复原的?此次欧债,又岂能例外?
经济危机无论多么严重,都不可能是世界末日。人类总是有办法解决难题,无论难题多么大,都有解决的办法。
因为人类追求更美好明天的决心,永无停息。
作为投资散户,我们与其对经济后果胡乱猜测,倒不如以不变应万变,冷静观察,客观分析,尽最大的可能找出危机的谷底或接近谷底的时刻,那时将是长期投资者最佳的入市时刻,买进后就不动如山,任由事件怎样变化,都屹立不动,不被经济回升期间的小波浪所迷惑而过早抛售。
抓住良机一生富足
当所有的大众传媒都一致对危机悲观时,当所有人都恐惧时,危机大概就距离谷底不远了。2009年首季我就发现了这种现象,结果证明那正是散户入市的最佳时机。
当经济最糟糕时,就是价值投资者大显身手的时刻。
你要以做事业的心态看股市,你一向都对某个行业有信心,有心要投资于此行业,就是苦于没有机会,经济危机为你提供了以低成本投资于该行业的机会,在一生中,只要你抓住几个这样的机会,你就能一生富足。
例如你想投资种植业,你想买进种植股,但是在次贷海啸之前,种植股股价太高,以当时的种植股股价申算,等于用3万令吉买1英亩油棕园,你认为不合算,所以不要买进。
次贷风暴导致股市大跌,加上棕油价格由每公吨4000令吉,跌到1600令吉,再加上肥料价格大起,这些因素导致种植公司盈利暴跌,股价跌了四分之三,原来4令吉的股票,敢敢跌到1令吉50仙,你以此价格申算,以1令吉50仙买进,等于以每英亩5000令吉买油棕园,而且是已经成熟的上等油棕园。
以市价总值为标准
你对棕油长期前景有信心,股价暴跌使你有机会低价买进油棕园,买进后就不再卖出,同一只股票现在价格已升了一倍。
你可以用同样的方法廉价买到好股。
最好的标准是市价总值(market capitalisation)。假设一家公司的市价总值为1亿令吉,假如你要创办一家这样的公司的话,你要投资3亿令吉,而且还要数年的时间才能做到有关公司的规模,现在无知的股东,竟以1亿令吉将公司卖给你,你为什么不敢买?不要买?
只要你了解股票及公司的价值,抱着长期投资的态度,经济危机不但不是危机,反而是投资的良机。
当经济危机最严重时,只有认识公司及其股票价值的人,才不会被危机吓倒,才有胆色抓住机会,赚取丰厚的报酬。
本周建议研究股项:利直南(DKSH)
请从www.bursamalaysia.com下载该公司过去三年的年报及季报,详加阅读,找出该公司重组后业绩回升轨迹。
提示:特别注意该公司今年首两季的每股净利。该公司业务特征为上半年盈利较低,然而今年上半年盈利挺秀。利用过去四季的盈利,推测今年全年盈利,然后算出预期本益比。
思考重点:所有外资握有50%以上股权的公司,如英美烟草、日本烟草、雀巢、安利、DIGI等,都将大部分盈利以股息方式派给股东,瑞士拥有近75%股权的利直南,会不会这样做?
声明:本栏旨在鼓励及引导读者自己动手做功课,并非推荐购买。
By: 冷眼

2011年10月30日星期日

确立你的投资哲理


人们步行于浓密的森林中,船只航行於茫茫的大海上,飞机在黑夜中穿洲越洋,假如没有指南针或方向仪的引导,都会迷失方向,无法达到目的地。
股市其实就好像浓密的森林或茫茫的大海,投资者置身其中,假如没有明确的投资哲理作为指南针或方向仪,也很容易迷失方向,在波谲云海的股海中兜圈子,无法走到“财富”的目的地。
许多投资者,在股市中浸淫了数十年,竟然还是无法致富,最大的原因,就是缺乏明确的投资哲理作为引导。
徒劳无功
没有投资哲理的投资者,在股市中抢进杀出,表面上是很努力,实际上是在兜圈子,最后是徒劳无功,这种投资方式,是在浪费时间。
那么,什么是“投资哲理”?
“投资哲理”又叫“投资理念”(Investment Philosobhy),是一组指导你的投资行动的原则。你根据这些原则,作出你的投资决定。
你的投资作风,就是你的投资哲理的具体反映。
投资哲理是你的信心的根据,所以,必须是明确的、肯定的。
不是模糊的,也不能是模棱两可的。
我本身的投资哲理是这样的(我如此相信):
1.股票投资成败决定于生意眼光,不是决定于预测股市起落的本领。
2.我相信价值,但价值必需有实实在在的财富作为后盾,才能长久存在。
没有财富作为后盾的价值,有如建在沙丘上的屋子,最后一定倒塌。
3.股市不是快速致富的地方,通常风险与投资时间的长短成正比。
4.只有长期投资才可以累积财富,因为价值需有财富作后盾才能持久,而创造财富需要时间。
5.反向是最好的投资策略。
6.慢而稳胜过快而狠。
7.最好的投资决定来自个人,不是来自集体。
8.这一组投资哲理,指导了我的投资行为,因此我不相信投机可以致富、不相信没有价值的股票可以长期站稳高价、不相信炒股可以发达、不相信有任何人有预测股市动向(尤其是短期的)的本领。
我相信价值投资法,相信脚踏实地是最好的投资方式。
提到股票投资,大家都公推股神巴菲特为“状元”。实际上,有不少投资基金,表现不在巴菲特之下,只是规模没有巴菲特之大,宣传没有巴菲特之多而已。
资本增值
最近在网站上读到,大马有一个阿波罗亚洲基金,在过去13年中,投资增值13倍。(1999年11月3日投资100美金,到2011年8月31日时增值至1346.93美金了。平均每年复利增长27.6%。
这只是资本增值,而且是在扣除了每年1%的管理费及15%的奖励金之后,也不包括每年约3%的股息在内。
这个以大马和香港为操作基地,专门投资于亚洲股市的基金,是由一名英国剑桥大学数学系毕业的女投资家Claire Barnes主持。
她在该基金的“投资哲理”中所阐述的投资哲理,包括:
1. 我们是从私人长期投资者的角度评估股票的商业价值,不大理会股市短期波动。
2. 我们喜欢价值,例如以50仙买价值1元的股票,但决不牺牲素质。
3. 我们也喜欢成长股,但价格必须合理(物有所值)。
4. 我们喜欢股息,对于没有派息政策的公司,存有戒心。
5. 我们尽力澈底了解公司,我们访问公司,细读年报和文告,跟他们的对手交谈,了解他们越久越好。
6. 我们通常投资3至15年,但低价买到好公司,也可能永远不卖。
该基金在13年中取得超过13倍的回酬,跟该基金坚持其投资哲理分不开。
你想在股市投资成功吗?
如果是的话,现在就确立你的投资哲理,并且坚持实践到底。
本周建议研究股项:佳杰科技(ECSICT BHD)
请从www.bursamalaysia.com下载及详读该公司招股说明书,2010年报及季报。
佳杰科技的主席和大股东为百乐门机构(Paramount)主席拿督张昌源。
提示:请细读2010年报第30-31页“集团财务摘要”。
By 冷眼

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