2011年9月9日星期五

股市实战手记五则


1.留得青山在,不怕没柴烧。
当股市逆转时,假如你是将股票抵押给银行,借款投资股票的话,第一件要做的事,就是立刻采取行动,抛售一部份,将贷款额减低至安全的水平。
所谓“安全水平”,我的标准是即使股市再跌50%,你仍不会面对银行逼仓的困境。如果能完全还清贷款,那就最理想。
抛售时,要果断,要乾脆俐落,切忌犹疑不决,或是拖泥带水。
优柔寡断,是举债投资者陷入困境的最大原因。请记住两点:
i.股市是不可预测的,不要自作聪明,一厢情愿的认为股市下跌是暂时性的。股市不会理会你的想法,你须对自己行为负责。
ii.即使你的抛售是错误的,将来也会有机会买回来,即使不能买回原股,也可以投资於别的股票,所以不必迟疑不决。
留得青山在,不怕没柴烧。
生存永远比失去的机会更重要-重要百倍。
2.投资股票是持久战
买与卖,不要同时进行,买了又卖,卖了又买,是最糟糕的投资策略。
正确的做法是只有准备长期持有时才买进,不要贪图蝇头小利,不断的在股市抢进卖出,企图以此赚取快钱。
快速致富的人不是没有,只是少之又少,少到不值得我们去搏取。财富必须是脚踏实地去创造出来的,才能持久。
无论是亲力亲为做事业,或是投资股票,都是如此。
股市真正成功的投资者,多数是多年才买卖一次的投资者。因为他们视买股票为买事业,买事业等于参与做事业,是一场持久战,才有可能取得战果。
速战速决的战略,适用于别的市场,例如货币市场,但不适用于股市,股票投资必须是马拉松,不是短跑,短跑靠冲劲,马拉松靠耐力致胜。
3.吸取教训减少犯错
判断错误,买错股票,是属正常,如果一个人百战百胜,从未失手,我肯定他不是人,是神。
凡是人,都是血肉之躯,血肉之躯必然有思想感情,有思想感情的人都必须受世间所发生的事的影响,这些影响会使他作出错误的判断,所以,犯错误是正常的。
投资者所要努力去做的,不是要完全不犯错误,而是减少犯错误,只要对多错少,就可在股市投资致富。
所以,不要因为错误而烦恼,也没有必要去后悔。重要的是你必须吸取错误的教训,尽量减少错误。
成功投资者与失败投资者区别,是前者因错而做得更好,后者则一错再错,死性不改。
错误并不可耻,可耻的是错而不能改,改而不能久。
4.平常心看待股票投资
如果你发现你作了错误的投资,例如买错股票,就要认输,立刻采取行动补救。
不肯认输而死顶下去,是许多人投资失败的主要原因。
更坏的是不但不认输,反而找出种种理由来支持他的错误行动,最后必然自食苦果。
我认识一位持有金融和会计双学位的专业人士,担任财经要职,像他这样的学历的人,照理具备成为成功投资者的最有利条件,但我发现他在工作上有特出的表现,但个人的股票投资成绩单却满江红,差到极点。
我发现他的致命伤是他不肯认输,当他知道自己的投资出现问题时,他认为以他的学历,判断不可能错误,所以坚持下去,他忘记了股市是个不按牌理出牌的地方,以教条去应付诡谲的股市,当然是一败涂地。
股票投资,知识当然是重要的,但更重要的是常识。
本着常识,以平常心看待股票投资的人,反而比钻牛角尖所谓专家,有更大成功机会。
5.脚踏实地不幻想
在股市中,脚踏实地,老老实实投资的人,比侥倖行险,自作聪明的人,有更高的成功机会。
我常说,买股票就是买股份,买股份就是买事业,买事业须实事求是,不能存有幻想。
根据美国百多年来的统计,股票投资的平均回酬率约为10.5%,明乎此,你当知道,要在股市快速致富是不实际的。
By 冷眼

2011年9月8日星期四

唐駿:雅虎復興機會渺茫 更像投資公司


9月7日下午消息,雅虎CEO卡羅爾‧巴茨周三向雅虎全體員工發送電子郵件,確認自己在電話中被解雇。新華都集團總裁兼CEO、前微軟中國總裁唐駿今日做客新浪科技微訪談,解讀巴茨離職為雅虎帶來的衝擊。

以下為唐駿微訪談問答精選:
提問:為什麼是由巴茨郵件通知被解雇而不是雅虎董事會來宣布?
唐駿:雅虎的股權結構很分散,不再是一人作主的時代,所以一定是董事會結束以後,董事長代表董事會電話通知董事會結果的。

提問:雖然巴茨被解雇了,但是她應該能得到很多賠償金吧?我知道某跨國公司前CEO被解雇後得到4000萬美金的賠償,您覺得這種解雇對巴茨本人是一件好事,還是一件壞事呢?請具體分析。
唐駿:她將會得到幾千萬美金的賠償金,這是雇傭合同裏明確規定的。對巴茨來說肯定不是件好事,因為意味著她職業生涯的一次失敗,雖然獲得經濟的賠償,不值得。


提問:您覺得雅虎的問題根本出在哪呢?
唐駿:雅虎沒有找到自己的定位,搜索沒有成功,SNS沒有開拓,門戶的定位不清晰,也漸漸失去市場份額。簡單說,沒有創新。


提問:唐總您好,巴茨離職對雅虎有哪些影響?是否會對阿裏巴巴有影響?
唐駿:對阿裏巴巴來說肯定不是件壞事,因為巴茨一直以來對阿裏巴巴持相對強硬的美國態度,不太了解東方文化,也不努力了解。但是新的CEO也不能給予過高的期待,因為他們習慣了用美國的思維來看待中國的公司。


提問:為什麼雅虎的CEO被解雇了,雅虎的股價卻漲了,二者之間有直接聯係嗎?
唐駿:因為大家對巴茨比較失望,特別是在公司戰略上,也反映在了股價上,所以她的辭職帶來的股價上漲時讓人看到一種希望,只有有未來,有期待,股價就會有反應。


提問:雅虎的價值幾乎完全來源于對阿裏巴巴的控股,這個說法客觀嗎?
唐駿:阿裏巴巴的資產是雅虎價值非常重要的一部分,也包括日本雅虎的資產。其實雅虎的門戶地位還是很高,所以只能說是重要的部分。


提問:巴茨的這次失敗對她以後有什麼負面影響嗎?會大嗎?
唐駿:會有影響的,畢竟是個失敗,因為她年紀也到退休時候了,應該不會再做CEO的工作了


提問:巴茨此次辭職後,會不會加入別的網際網路企業,如國內網際網路公司?
唐駿:我沒有這個能力,也沒有這個地位。但是雅虎必須充分利用現有用戶資源不斷開拓新的業務。我更建議他們和阿裏巴巴更加緊密地合作,和Facebook互通,就像與微軟的搜索合作一樣,一家已經很難了。


提問:您認為阿裏巴巴回購股份成功的可能性大不大?
唐駿:阿裏巴巴回購的可能性不大,因為阿裏巴巴有很多想象空間,現在他不缺錢,所以目前不應該賣的,這是一塊支撐它股票的因素。


提問:你覺得雅虎有沒有可能再次復興?
唐駿:雅虎再次復興的機會不大,雖然它有現金,有很多很好的資源,但是它缺乏了創新的文化和動力,現在更像一個投資公司。擁有阿裏巴巴的部分,擁有日本雅虎的部分。


提問:巴茨被炒魷魚後雅虎股價倒漲了,您覺得是一種諷刺嗎?
唐駿:更是一種大家對未來的期待。


提問:如果雅虎請您去,您會去嗎?
唐駿:哈哈,在2004年時有人曾經問我有沒有興趣去雅虎工作,我拒絕了,那個時候我是微軟中國的總裁。現在人家肯定不會請我了。。。再說我更不會去了。


提問:您提到的美國解雇模式,在中國的創業企業中投資人和創始人之間是不是也可能發生類似的事情?應該如何避免呢?
唐駿:中國今後也會發生這樣的模式的,當你對公司沒有控制股份的時候,就可能發生。建議創業者在簽署投資合同時應該簽署優先股方式,就是你擁有的股份也許不超過50%,但是表決權超過50%。這樣就可以避免。


提問:解雇這種事,不用正式文書的嗎?國際大企業都這樣?
唐駿:他們肯定會有一個董事會決議出來,因為巴茨知道他們在召開董事會,議題就是討論她的去留,所以第一時間告訴她會議決定,很正常。


提問:“美國模式,無法讓你有安全感”,是否意味著你對現在的工作模式有安全感?
唐駿:美國模式就是沒有安全感,缺乏忠誠度,日本模式是太有安全感,缺乏了創新。我希望建造一家又有安全感又有激情的企業,努力中,路漫漫。


提問:在國外,大型公司,企業高管,可以為業績負責任,辭職或者退位,在中國,好像鮮有這種,為什麼呢?
唐駿:因為是個商業社會,一切以業績指標說話,中國是人情社會,大家會替你想很多外在因素,所以一般不會。


提問:雅虎的CEO一任不如一任,雖然獨立用戶訪問在美國仍能排前三,但市值比起其它巨頭相距甚遠,您認為雅虎現在的困境是換CEO就能解決的嗎?
唐駿:他們期待換一個CEO能解決問題,其實很難,因為雅虎已經缺乏了創新的基因,已經很難吸引優秀的員工,這樣的科技企業就很難了,因為網際網路企業的積累很難維持太久,先發優勢就是3年。


提問:您覺得楊致遠有重出江湖的可能嗎?
唐駿:不太可能,因為他的股份已很少,沒有太大的話語權,而且已經證明不能領導雅虎的人不會再出山的。不像蓋茨,他是在最輝煌的時候退位,而且擁有微軟的控制權。


提問:唐老師你好!請問所謂公司CEO就是指公司的決策人嗎也就是我們的國家所謂的一把手嗎?謝謝。
唐駿:為國外董事長更像顧問委員會,真正的一把手是CEO,權力無限集中。中國的董事長其實是CEO。


提問:唐駿先生如果你擔任雅虎CEO,你會怎麼做?
唐駿:我遺憾未能達到董事會的要求,感謝董事會給我的機會。


提問:您好,您覺得會影響到阿裏巴巴的股權嗎?對這位前CEO您是怎樣評價的?
唐駿:目前不會影響阿裏巴巴的股權。這位前CEO是個很好的管理者,但是缺乏了對網際網路的感覺,她可以維持雅虎,但是不能把雅虎脫圍。


提問:見您剛才談巴茨卸任的時候說到了美國思維,那我想問一下:您認為出國上大學去獲得一種新的思維模式,而不是單單去學個先進的技術,值不值???非常期待哦,求答復!
唐駿:不值得,我覺得出國可以讓你開拓眼界,讓你了解其他國家的價值觀和思維方式,不是去學他們的思維方式。出國的好處就是你可以有多種思維方式,看問題可以用不同的角度去看,習慣性的去看。


提問:唐駿先生,您好,您覺得應如何做好一個公司的CEO呢?
唐駿:1,對公司的未來有明確的方向2,能把握行業的動向3,是一個好的領導者,激勵員工實現公司的目標,4,一個好的溝通者,與員工的溝通,投資者的溝通還有和董事會的溝通。

2011年9月5日星期一

次季财报选评


股票投资者,应该养成每天都读完上市公司文告的习惯,以贴身跟踪企业的最新进展。
大马股票交易所的网站www.BURSAMALAYSIA.COM.,在每个交易日都刊载上市公司发来的文告,免费供投资者阅读。
这些“文告”,包括招股说明书、公司的计划、常年报告书、每季的财报、部份公司的研究报告(CBRS)、股票交易资料(成交价、成交量、指数等),对有心研究股票的人来说,可说是资料俱备,只欠用功。
投资者往往可以从阅读公司文告,找到投资的灵感。
就以最近出炉的今年第2季财报来说,一些上市公司就宣布了极有参考价值的资料,兹选出数则与读者分享。
1.鹏尼迪(Plenitude):每股盈利增至33.2仙
鹏尼迪(Plenitude)到今年6月30日的财务年,营业量为3亿1788万令吉,比上一年的3亿4971万令吉,减少3183万令吉或9.1%,但盈利却从去年的8419万令吉,增加到今年的
8960万令吉,增加了541万令吉或6.4%。
每股净利由去年的31.2仙,增至今年的33.20仙。
重质不重量
营业量减少,但盈利额增加,反映了该公司充份利用十多年前低价买进的地皮,以提高利润率(Profit Margin)的新政策。
这种重质不重量的政策,将使目前拥有的地库,发挥更大的盈利潜能。
2.嘉隆发展(TDM) 最便宜种植股
嘉隆发展(TDM):棕油价格挺秀,使所有油棕股的盈利都大增,嘉隆发展亦不例外。
该公司本年上半年每股净赚26.53仙,几乎比上一年同时期多一倍。
下半年如果每吨原棕油能保持3000令吉,嘉隆发展要重复上半年的盈利,应不成问题。
如此一来,全年每股净利可达53仙(26.53仙x2 = 53仙)。
受惠棕油价涨
以目前2令吉90仙的股价,预期本益比才5.5倍,只等于大型种植股本益比的一半,难怪丰隆投资银行在8月9日发表的研究报告中,形容该公司为最便宜的种植股之一。(丰隆投资银
行预测嘉隆今年每股净赚56.3仙)。
a. 嘉隆在登嘉楼州拥有82,248英亩油棕园(33,284公顷),全部已成熟,并在盛产期,在目前原棕油价格挺秀中,受惠最大。
b. 该公司将在未来3年中,在印尼东加里曼丹种植5万英亩油棕,在今年初已种了5000英亩。
c. 该公司计划在8年中,将种植面积扩展至10万公顷(25万英亩),是种植股中的成长股。
d. 该公司以2亿3146万令吉的资本,拥有1亿6501万令吉的现金,完全没有负债。
e. 该公司规定最少将净利的30%作为股息分发给股东,去年每股净利41.49仙,派发13.50仙的净股息。
3.马熔锡(MSC) 公司股票被低估
马熔锡(MSC)到6月30日的季度,每股净利36.30仙,今年上半年两个季度累积每股净赚66.90仙。
如果下半年能保持上半年的盈利的话,全年每股净利将高达1令吉34仙,以目前4令吉30仙的股价计算,预期本益比为3.2倍,马熔锡的母公司为在新加坡挂牌的蓝筹股海峡商行
(Straits Trading),以如此强劲的后台,3.2倍的本益比,反映公司股票被低估。
4.菲马机构(FIMA CORP)手握2.5亿现金
菲马机构(FIMA CORP)本季每股净利高达33.4仙,如果接下来的3个季度能保持此盈利,全年每股净利可高达133.6仙(33.4仙x4=133.6仙),以目前5令吉80仙的股价,本
益比仅为4.4倍。
该公司去年全年,每股净赚98.78仙。
这家以印刷保安文件及油棕园为主的公司,吸引人的地方,是该公司以8243万令吉的实收资本,拥有1亿7262万令吉的净现金,财务之坚强可想而知。
菲马集团(KFIMA),拥有菲马机构61.92%股权。
菲马集团曾是一家债高公司,在1998年的东南亚货币风暴中,几乎倒闭,经过了十多年的奋斗,现在不但无债一身轻,而且手头拥有2亿5000万令吉的现金,简直是脱胎换骨。
该公司上一个财务年每股净赚26.99仙,派息7%。
今年首季每股净赚9.26仙,如果接下来的3个季度能保持此盈利额,全年每股净利将高达37仙(9.26仙x4 =37仙),以目前1令吉60仙左右的股价计算,预期本益比为4.3倍。
5.利直南(DKSH,前称DIET HELM)重组后业绩有突破
利直南(DKSH,前称DIET HELM)是一家由瑞士人控制,在大马有百年历史的洋行,主要业务为代客分销及推广产品,每年营业量将近40亿令吉,过去管理不当,业绩每况愈下,
其股票价格在票面值下徘徊多年,直到前年,大刀阔斧进行重组,去年业绩有突破性的表现,每股净利由过去的不到1仙,激增至17.72仙。
该公司上半年的盈利一向较下半年为低,例如去年第1季净赚1.57仙,第2季2.94仙,第3季赚6.57仙,第4季6.66仙。但今年一反常态,第1季就赚了6.77仙,如果未来3季能保持
的话,今年的盈利将比去年更标青。
值得注意的是利直南即使在业绩低沉时,每年仍派发3%的股息,去年增至4.5%,今年如果业绩更佳,预料派息率将更高。
利直南的翻身,说明了管理对一家企业的重要性。
利直南由一家暮气沉沉的公司,转化为一家活力充沛的企业,说明了它具有强韧的生命力。
6.合礼申(Harrisons) 今年盈利或创高
有一些上市公司,不哗众取宠,平常很少新闻见报,实际上业绩有非常特出的表现,只因过于低调,故很少人发现其价值。
合礼申(Harrisons)就是个典型例子。
合礼申也好像利直南那样,是老牌洋行,现在控制权已落入东方人手里。
目前合礼申是由印尼华人控制。
本财务年上半年每股净利为25.21仙,由于下半年的盈利通常较上半年为高,故今年全年盈利极可能创新高。
值得注意的是合礼申以6849万令吉的资本,却拥有8000多万令吉的现金(已扣负债)。
每股净有形资产价值4.21令吉。
By 冷眼

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