产业股被低估

绿野集团副主席丹斯里李金友受报界访问时宣称：假如他有足够的资金的话，他会买完所有上市产业股，因为它们的价值被低估得离谱（Crazy）。

此话出自一名产业界名人之口，实在值得我们深思。

不但深思，而且应该深入研究上市产业公司，看看以它们目前的股价，其股票价值是否一如丹斯里李所说的，价值被低估到离谱的地步。

低价入股良机

如果真的是这样，那么，从反向投资的角度，也许产业股股价不振，提供了一个低价入股产业公司的良机。

在过去两年中，房地产价值暴涨，涨幅由数十巴仙至数百巴仙不等，视产业地点及种类而定。

上市产业公司都拥有宝贵的房产和地皮，而且多数是在多年前，甚至一、二十年前买进的，买价非常低廉，现在价值均已暴涨，产业股的价值水涨船高，照理股价应该跟着上升才对，但产业股的股价表现却每况愈下，落后于大势甚远，实在令人费解。

上市公司所拥有的产业可以分为两类：

第一类是已落成的产业，如办公大楼、购物中心、酒店、工厂、高尔夫球场等，作为长期投资，以收取租金，使公司有稳定的收入。

不用说，这些年来，这些产业已经大幅度增值，市值肯定比账目中的价值上升了一大截。

第二类是地皮。

产业公司的主要业务，是买进地皮，分割成许多小段的屋地，建屋出售，以赚取利润，这也是大部份上市产业公司主要的盈利来源。

为了确保他们所拥有的地库，足以供多年发展之用，上市产业公司通常会买进及囤存面积相当大的地皮，以确保业务不至因为缺乏土地而中断。
这些公司囤存地皮，就好像货仓囤存货物一样，所以叫“地库”。

每一家上市产业公司的年报，都会列出所拥有地皮的地点、面积、种类（例如农业地、屋地、商用地等），买进日期及买价（或是重估价）。通常是在年报最后数页，与30名最大股东名单相毗邻。

地价翻几倍

假如你细读年报中的“产业名单”（List of Properties）的话，你会发现，许多地皮是在一、二十年前买进的，买价低得离谱，十多二十年来，地价已不知翻了多少番，目前的价格，肯定比“账面价值”高数倍，甚至数十倍。

5月7日，我曾在本专栏发表一篇“3000令吉可买多少地？”的文章，那是我偶尔重读柏年（Brem）的年报，有感而作的，17年前，柏年以3000令吉，在巴生的武吉拉惹买进4.7英亩的永久权土地，收藏到现在，价值恐怕已上升了数十倍，但在该公司的年报中，这4.7英亩地皮的价值还是3000令吉，其价值被低估的程度可想而知。

其实，假如你逐家细读上市公司的年报的话，此类情况俯拾即是，可见产业股价值被低估并非耸人听闻。

账面价值计算法

上市条例规定，产业公司所拥有的地皮，如果是作为“发展”（即建屋出售）用途的话，只准以“成本”（买价）入账，不准以重估价值入账。

理由是这些地皮在建屋后就卖掉，所以是属“贸易资产”，其性质跟制造业的原料相同（地皮就是建屋的原料），所以不准以重估后的价值入账，以防止制造虚胖的资产价值。

成本入账

所以，上市产业公司买进作为“发展”用途的地皮，只准以成本入账。

这些在十多二十年前买进的地皮，价值已不知涨了多少倍，但在公司的账目中，十多二十年来，每年仍保持买进时的价值，这个价值，称为“账面价值”（Book Value），以区别于“重估价值”。

十多年前，公司以每英亩3万令吉买进的地皮，现在已涨至50万令吉，但在公司的账面中，价值还是3万令吉，这3万令吉就是“账面价值”。

这种情形，就好像你在20年前，以3万令吉买进吉隆坡孟沙区的一间双层排屋，在你个人的财产账中，仍保持3万令吉，这3万令吉就是你的财产的“账面价值”。

现在这间排屋的价值已涨至100万令吉以上，假如你重估屋子的价值的话，你的“身家”早已超过百万令吉，所以，根据“账面价值”，你的身家只有3万令吉，实际上你是一名百万富翁。

同样的情形，许多上市产业公司在十多二十年前买进的地皮，收藏至今，价值早已上升了10倍至数10倍不等，但是在公司的账目中，这些地皮还是保持买进时的价值，就是“账面价值”。

产业公司根据地皮的“账面价值”，计算出它的资产总值，再根据这总值计算出每股的净有形资产价值（NTA），这就是公司的“账面价值”。

用这种方法计算出来的每股资产价值，假设是1令吉50仙的话，如果公司按市价重估（作为参考价，不用作入账）其地皮的价值的话，每股资产价值可能增至4令吉，假如公司以市价脱售这些地皮，套取现金的话，股东每股可以取回4令吉的现金。

低过NTA

然而目前的股价，可能只是1令吉，甚至比1令吉50仙的账面每股资产价值更低，产业股被低估，再明显不过了。

我曾加以统计，发现80%以上产业股的股价，低过其每股净有形资产价值（NTA），其被低估情况可想而知。

最近美合实业（Merge Housing）和侨丰产业（OSK Properties）的大股东分别以每股65仙和87仙全面献购小股东的股票，假如你阅读两公司的财报的话，你会发现，美合和侨丰的每股净有形资产价值分别为1令吉11仙和1令吉74仙，比献购价几乎高一倍，不要忘记这还是“账面价值”。

假如两公司重估其地皮的话，每股净有形资产价值可能更高，可见两家公司的大股东，是通过全面献购，以半价购买两公司的地皮。
请注意，是“账面价值”的半价，不是重估后的半价。

买进前须严加筛选

从以下的事实，也可以证明丹斯里李金友指上市产业公司的股票被低估到离谱的地步，是有道理的：

●以目前产业股的市值（每股股价x股票总数＝市值），要买到他们目前所拥有的地皮，是不可能的事。
●以上市产业公司目前的资金，根据市价买地皮，恐怕只能买到目前的一半或更少的地皮。
●大部份产业公司，假如按市价脱售所拥有的地皮的话，股东可以取回比每股净有形资产价值（NTA）更高，甚至比目前股价高出1倍以上的现金（视公司被低估程度而定）。

散户资金有限，多数买不起地皮，所以无法参与土地投资，以分享地皮涨价的利益。

其实，只要购买上市产业公司的股票，就是购买土地（尽管只是很小的一部份）。

长期投资

假设一家上市产业公司每股净资产价值为2令吉，而现在的股价仅为1令吉，等于你以半价购买地皮，而没有寻找地皮以及办理土地过户手续的费用和麻烦，不是更合算吗？为什么不敢买？

抱着买地皮的态度买产业股，并且像买地皮般作长期投资，肯定不会错到那里去。

必须提醒的是，产业股也好像别类股票那样，良莠不齐，买进之前，必须严加筛选，只买好股，就好像买地皮只买好地皮一样。

丹斯里李金友说，产业股被低估得离谱，有理！

By: 冷眼

成功没有方法?

很多人常常问我：

　　“斋藤先生，您是如何取得成功的？”

　　或者

　　“您能取得今天的成就，一定吃了不少苦，能不能谈谈您的经历呢？”

　　买下这本书的读者，大概是想知道我到底如何登上富豪排行榜的，或是怎样才能取得成功的吧。

　　如果真的如我所说，那么很遗憾，我不能满足你的愿望。

　　因为在这本书中，你们将看不到一个企业总裁的奋斗历程，也找不到所谓成功的方法论。这是因为，我的成功并不是靠吃苦耐劳获得的，同时也没有什么方法。

　　你也许坚持“成功是靠才能和努力取得的”，或者认定“只有艰苦奋斗，才有明天的成功”是不变的真理。但是，成功并不是仅仅凭借才华和努力取得的。我认为，要想收获成功，并不需要吃苦。

　　我们来看看眼前的这个世界吧。虽然很有才华却最终失败的人、很努力却得不到回报的人、只是一味地付出却完全没有回报的人，难道不是随处可见吗？

　　如果我告诉你我的经历，然后你按照我说的去做，你也依然不会成功。因为你需要靠你自己的方法去取得成功。

　　曾经，有一种叫“宠物机”的游戏特别流行，某玩具商因此大赚了一笔。假如我随后开发与之相似的产品，并且进行销售，我会不会和这个玩具商一样也赚了钱呢？答案当然是否定的。不要说赚钱了，甚至很可能惹上官司。

　　为了取得像松下幸之助先生那样的成功，于是模仿他制造电灯泡的灯头并进行销售的人，别说成功了，这种行为本身就会遭到人们的嘲笑。为什么呢？

　　这是因为通过抄袭别人来取得高分，也只有学校考试中的作弊才能实现了。不知你的周围，有没有人在阅读了他人的成功经验之后，依葫芦画瓢而取得成功的呢？虽然模仿做了别人做过的事，恐怕依然生活得很艰苦的人比较多吧。

　　正因为这样，我才决定写这本书。

　　人类绝不是为了吃苦而降临到这个世界上的，实际上，每个人按照自己的方法，是完全可以轻松地迈向成功的。为了让大家明白这一点，我才提笔写了这本书。

　　既然依靠的不是才华，也不是努力和艰苦，那成功到底凭借的是什么呢？

　　其实秘诀很简单。

　　在遇到困难的时候，问自己一句，

　　“我真的遇到困难了吗？”

　　当你的结论是“其实这没什么”的时候，你就已经踏出了迈向成功的第一步。


By: 斋藤一人

谈机会成本

在谈到什么是“机会成本”（Opportunity cost）之前，首先让我们认识经济学一个重要的术语“稀少性”（Scarcity），这样才能引导我们将“机会成本”概念，应用在股票投资上，以减低投资风险，增加投资回报。

台湾著名经济学家高希均教授在他的著作《经济学的世界》中，对“稀少性”（Scarcity）有很好的说明。

他说，“每个社会都必须面对一项基本的经济难题：如何将有限的资源做最佳的运用，以满足无穷的欲望，这就是经济学上“稀少性”的问题。”

“稀少性定律”告诉我们，我们永远不可以在一定的时间内，生产出所有人类想要的东西。

稀少资源

稀少资源就算能增加，也是要靠努力或付出代价，而且无法取之不尽，用之不竭。

资源的稀少迫使每个经济体系都必须有所选择，决定多生产某项产品，通常就意味着决定少生产其他的产品，所有的社会，都面临一个基本问题，就是决定要牺牲什么，以换取想要的
东西。

在股票投资上，“稀少性”就更加明显。

无论你的资金多么雄厚，跟动辄以万亿令吉计的市场总值相比，总是微不足道的，也就是说，股票投资的资金，“稀少性”特强，将你有限的资金，投入股市，只不过是沧海一粟。

不断选择

所以，你买了A股，就不得不放弃买B股。你必须在A股和B股之间，作出抉择。

你在股市买进卖出，其实就是在不断的作出选择。

假设你选择买A股，一年之后，A股跌了20%，假如你的投资额为10万令吉，一年后你的身家降至8万令吉。

与此同时，B股上涨了30%，你一年后的身家，就由10万令吉增至13万令吉。

由于你的错误选择，使你的身家在一年中相差5万令吉（13万令吉减8万令吉），等于少了50%，这5万令吉，就是你的“机会成本”。

有些人以为股票下跌了20%，他的损失是2万令吉，他忘记了他失去了从B股赚取30%利润的机会，他实际上是损失了5万令吉，这个“机会成本”所付的代价实在比他想像的高得多。

相信大部分投资者，都有这样的经验，他原本是要买甲股，后来因为听信“师爷”，转买乙股，结果甲股大跌，乙股大起，他哑子吃黄莲，出声不得，只好夜夜“暗搥”。

他是为“机会成本”而“搥”。

每一名投资者都是认为他所相中的股票会涨价，所以才决定买进，至于买进之后该股的套现，是否一如他的所料，那就谁也没有把握。

慎选好股 屡战屡胜

为了避免双重损失的“机会成本”出现，最有效的方法，是在买进之前，货比三家，找出最有价值，最有希望跑赢大势的股只，使你有限的资金，发挥最大的赚钱潜能。

问题是怎样找出“最有价值”的股票？

要回答这个问题，就要返璞归真，弄清楚股票是什么？

股票就是公司股份的证明书，买股票就是买公司的股份，买公司的股份就是参股做生意。

既然如此，我们就要问：做生意的目的是什么？

答案是：赚钱。

赚钱越多的公司，其股份价值越高。

所以，假如数只股票的价格大同小异的话，那么，很明显的，每股净利最高的最值得买进。

通常我们是以本益比作为取决的标准。

假设三只股票的价格均为2令吉，它们的每股净利分别为15仙、20仙和30仙，则本益比分别为13、10及6倍。假如其他条件相同的话，那么，就应购买本益比6倍的那只股票。

参股做生意，我们希望每年都获得红利，也就是股息。

假如三只股价都是2令吉的股票，他们所分发的股息分别为5仙、10和20仙的话，则周息率（Dividend Yield）分别为2.5%、5%和7.5%。

比定存好

那么，你应该选购周息率7.5%的股票。

因为7.5%的股息回酬，比银行定期存款的利息高一倍，你可以将你的投资视为定期存款，这样就可以放心进行长期投资。

我们投资于一家公司，总希望有关公司底子扎实，经得起经济风暴的考验。

所以，最好是购买有形资产价值高过股价的股票。

通常我们是以股价与每股净有形资产的比值为标准，假如比值是低于一倍的话，表示股价被低估，可以买进。

例如股价为2令吉，每股净有形资产为2.8令吉，则股价∕资产比值为2 ÷ 2.8 = 0.71，低于1，这表示你以2令吉买进2.8令吉的资产，值得投资。

除了比较本益比，周息率和每股净有形资产价值之外，最好还要比较其他的因素，例如三家公司的财政情况、历年的业绩纪录、业务的稳定性等，然后选出优点最多的公司，买进其股
票作为投资，这样就可以减低“机会成本”出现的机遇率，提高胜算。

经过严格比较而选出的优质股，股价表现更有把握超越股市大势。

能够做到这一点，你在股市才能屡战屡胜。能屡战屡胜，方能致富。

By: 冷眼

基本面剖析

我常劝股友，在买进股票之前，一定要做足功课。

做功课就是Do your homework，从Homework这个Home（家）字，可以看出功课不是在课室，而是在家里做的。

在家里做功课，没有别人的督促和协助，必须独立研究。

这样可以养成独立思考的习惯，这是股票投资成功的先决条件。

多数成功的投资者，都是根据自己做功课的心得进行投资的，靠别人的“贴士”进行投资的，成功的少之又少。

先读懂投资资料

做功课的先决条件，是必须有读懂股票投资资料的能力。

股票资料包括年报、季报、股票分析报告、上市时发出的招股说明书、财经书籍、财经报章及杂志等。

要读懂这些资料，第一步就是要对财经、投资和经济的常用术语（Terminology or terms）和惯用词语，有明确的了解，这样才可以使你在阅读资料时，不但顺畅无阻，而且有深入的体会。

如果你对这类术语和惯用词语一知半解，你的吸收能力将大减，你很难在股票研究上登堂入室。

例如我们常常听到或读到：买股票最好买“基本面”强的股票，“基本面”就是Fundamental，到底“基本面”是指什么？

所谓“强劲”的“基本面”又是什么？

弄清楚术语含意

如果你没有明确的概念的话，你就不会知道“基本面”的重要性，在投资时也不会去理会“基本面”是否强劲。结果是所买的都是劣股，怎能赚钱？

所以，假如你有心研究股票的话，就一定要花时间和精神去弄清楚术语的含意。

你所花的精神和时间是值得的，因为你在弄明白术语以后，就一劳永逸的解决了阅读财经资讯难题，你会一辈子受用无穷，何乐而不为？

现在就让我们以“基本面”这个术语为例，说明了解术语的过程。

在英华大词典中，Fundamental作为形容词的含义为：基础的、基本的、根本的、重要的、更好的、主要的等。

作为名词是指原理、原则、基本、根本、基础等。

可见Fundamental就是一家公司赖以成功的最基本、最根本及最重要的因素，叫“基本面因素”。

计算出内在价值

梁孙健博士在他的著作《马星股市投资》（Stock Market Investment In Malaysia & Singapore）中，对Fundamental Approach（基本面研究）的解释为“仔细分析公司盈利及股息展望的投资法，基本面信徒相信他们可以根据此种分析，计算出一只股票的真实或内在价值。”

可见基本面的作用是计算股票的价值，这种投资法，叫“价值投资法”。

台湾出版的“财务金融辞典对Fundamental Analysis的解释为：“基本面分析，经由证券（股票）的基本因素所进行的价值分析，基本因素如：盈余、资本负债状况、经营管理效能等。

基本面分析的目的，是评估证券（股票）的真实价值，作为买卖该证券的依据。”

可见基本面又涉及企业的管理效益，侧重于财务评估。

Marsha Bertrand在他的著作Gathing Started in Inverstment Clubs对基本面分析（Fundamental Analysis）有颇为详细的解释：“根据公司的财报，过去的业绩表现及现有之策略，对股票将来的动向作出预测。”

分析财报作预测

“在基本面分析，我们审视公司的基本面。也就是说，我们分析公司的财报，以协助我们预测公司将来的盈利和股息。

基本面分析集中注意力于以下各点：盈利、现金流、投资回报，以确定股票的价格是否已反映公司的真实价值。

发掘价值低估股

这些资料显示公司将来在业绩和股价方面的表现。基本面分析有助于我们发掘价值被低估的股票，希望将来股价会上升。”

该书列出辨认基本面强弱的8个标准，为了使大家对基本面有具体的认识，让我们将每个标准分为1、2、3分。积分越高，表示基本面越强。

如果积分是在8以下，表示基本面孱弱，不值得投资；如果是在8至16之间，表示中等，是否值得投资，决定于基本面以外的因素；如果积分在16至24之间，表示基本面强劲，可以投资。

辨认基本面强弱八大标准:

为了使大家易于掌握起见，我信手拈来，以佳杰科技（ECS ITC BHD）为实例，加以说明。

标准一：流动比率（Current Ratio）

流动资产（Current Assets）为一年内可以化为现金的资产，流动负债（Current Liabilities）为一年中必须偿还的负债。

流动比率是流动资产÷流动负债所得出的比值，越高越好。

佳杰科技在今年3月31日首季结账时的流动比率为306（百万）÷156（百万）=1.96，远远超过一倍，属于超强，此标准应得3分。

标准二：营运资本（Working Capital）

以流动资产减流动负债得之，佳杰科技在今年3月31日时的营运资本为306（百万）-156（百万）=150（百万），足以应付营业所需的资金而有余。

难怪该公司完全没有负债，手头还有4000万令吉现金。

此标准应得3分。

标准三：负债对股东基金比率 （Debt-To-Equity Ratio）

总负债除以股东基金所得比率，数目越小，表示该公司主要是靠现有资金而不是靠借贷做生意，故数字越小越好。

佳杰科技的负债对股东基金比率为：150（百万）÷154（百万）=1。财务稳如泰山，应得3分。

标准四：每股净利（EPS）

每年净利除以股数得之，越高越好。

佳杰科技去年每股净利为25.70仙，属于中等，应得2分。（我认为每股净利要超过30仙才属上等）。

标准五：本益比（PER）

股价除以每股净利，为赚回投资额所需的年数。

以佳杰1令吉40仙的股价计算，目前的本益比为RM1.40÷0.257=5.5（倍），国际的本益比标准通常为10倍，佳杰5.5倍的本益比偏低，应得3分。

标准六：股东基金回报率（Return On Equity，即ROE）

每年净利除以股东基金的得数。

此比率是用来测试管理效率，越高越好。

佳杰科技去年净赚2900万令吉，股东基金为1亿4700万令吉，故股东基金回报率为29（百万）÷147（百万）=19.7%，比银行定期存款3%高数倍，应得3分。

标准七：周息率（D/Y）

每股股息除以股价的得数。

周息率通常以净股息为计算标准。

佳杰科技去年派净股息8仙，以1令吉40仙的股价计算，周息率为8仙÷140仙=5.7%，比银行定存利息3%几乎高一倍，应得3分。

标准八：每股净有形资产价值（NTA）

股东基金除以股数得之。

佳杰科技的每股净有形资产价值为RM147（百万）÷120（百万股）=RM1.23，略低于股票市价，应得2分。

总结这八个标准，佳杰科技取得24分中的22分，可说是基本面很强的公司。

佳杰科技是四海栈张氏家族所控制，已有25年的历史，代理全球30多家电脑及手机公司的产品，分销点多达2500家。

企业的基本面有如建筑物的地基，基本面强表示地基坚稳，经得起狂风暴雨的袭击。

在买进之前，如果能照以上方法做功课，找出股票基本面的强弱，可以减低风险。减低风险，等于提高胜算。


By: 冷眼

乐龄人股票投资法

常常有人问我：“你还有投资股票吗？”

一般人都认为，股票风险高，所以不适合乐龄人士投资。我是乐龄人，所以他们有此一问。

通常我不会直接回答他们的这个问题，如果他们是做生意的，我会反问他们：“你花了几十年的心血，建立起现在的生意，现在生意稳定了，基础稳如泰山，你有固定的收入，现在你退休了，应该享清福了，你为什么不把生意卖掉，或是清盘，手持现金，安享晚年？”

卖盘反应快

他们年逾古稀，对别的问题反应比年轻人迟钝了些，但对于把生意卖掉或清盘的问题，反应可是快如闪电：“我一生奋斗，就是为了建立稳定的生意，以赚取稳定的盈利，使我晚年高枕无忧，我怎么可以把生意卖掉或是清盘呢？”

如果他们是种油棕的，我会反问他们：“你经营这片油棕园，已三、四十年了吧？

靠着这片油棕园，你把儿女养大，教育成人，他们都已成家立业，你的责任完了，现在，你年迈力衰了，再也不能亲自管理油棕园了。”

“现在油棕价高，油棕园价值比过去任何时期都更高，你何不乘机卖掉，收取现金，安度晚年？”

油棕园小园主多数会不假思索地回答：“我辛苦数十年，所盼的就是今天这样的日子。

责任完了，而油棕园收入源源而来，我可以把油棕园交给承包商去收割棕果，我和老伴可以自由自在遨游天下，稳定的收入使我无后顾之忧，我怎能把油棕园卖掉？

卖掉油棕园等于杀掉会生金蛋的鹅，我才没这么笨呢！”

如果他是靠产业收租的乐龄人，我会问他：“你以分期付款购置的店铺，经过20年的分期摊还，20年来，租金都交给银行，你一无所得，现在供完了，租金全部归你，你有稳定的收入，晚年可保无忧。

不轻易放弃

但是，近年来产业价格暴涨，你的产业从来没有像现在那么值钱，你何不把店铺卖掉，把钱存在银行吃利息，这样可以省却收租的麻烦！”

他会勃然变色曰：“我辛苦几十年，盼的就是今天，我怎么可以把店铺卖掉？作为乐龄人，稳定的收入比巨额的现金更重要呀！”

是的，生意人不会在晚年把生意卖掉或清盘。

油棕小园主不会在晚年卖掉油棕园；店铺业主不会在退休后把店铺脱售。

理由只有一个：他们奋斗一生，就是为了晚年有稳定的收入，使他们晚年生活无忧。他们成功了，现在正是享受他们的成果的时候，他们怎能把数十年努力的事业结束掉呢？

年轻时种树，是希望年老时能吃到甜美的果子，现在果实累累，他们有什么理由把果树砍掉？有这样的道理吗？

买股票就是买公司的股份，买股份就是与人合股做生意，现在生意成功了，你每年都可以分到稳定的股息了，稳定的股息收入使你晚年生活无忧，你却在这个时候把股票卖掉，等于杀掉会生蛋的金鹅，这样的行为合理吗？

许多人忘记了，你买股票，就是参股做生意，只是你不会亲自去管理这盘生意而已。

买上市公司的股票，跟参股于私人公司做生意，没有什么分别。

许多人在年轻时与朋友合股做生意，只占股本的数巴仙，一路来也不过问公司的业务，数十年之后，他退休了，才发现他年轻时投资数千令吉，年老时已增值至数十万令吉，每年都可以分得丰厚的红利，他就靠红利过着写意的晚年生活。

累计优质股

如果他在年轻时，买进一些优质上市公司的股票，例如大众银行、吉隆甲洞、星狮、马银行……等，数十年后的今天，这些股票连同红股、附加股在内，1000令吉的投资，现在已价值100万令吉或更多，与参股于私人公司相比，不遑多让。

现在，由于股价高涨，或是年老了，就把这些累积了数十年的股票卖掉，把现金存在银行，让通膨不断的侵蚀其价值，这样岂是明智之举？

是的，在年轻的时候就开始累积优质股，买了就不卖，到乐龄时就必然能过“财务自主”的晚年。

问题是时光不能倒流，大部分人在年轻时都没有想过要这样做，乐龄方悔投资迟，又有什么用呢？

到乐龄之年，是不是就不能投资股票？

却也不是。

不能再冒险

不过，乐龄人不能冒年轻人那样的投资风险。

年轻人投资，若有闪失，仍有时间去补救，所以，即使投资风险较高亦无妨。

故年轻人投资可以侧重资本增值，但乐龄人宜侧重股息收入。


By: 冷眼

养成投资成功的习惯

影响一个人成功或失败的因素很多，其中之一就是他的习惯。

习惯是一个人重复做同一个动作所形成的，做得多了，就在不知不觉中成为他的身心的一部份，所谓习惯成自然是也。

养成习惯之后，当他处在同一个环境中时，他的潜意识就会指示他做同样的动作，他在不假思索的情况下去做，做得多了，就变成上瘾，一旦上瘾，就很难改掉，故习惯可改，上瘾难戒。

从“瘾”字的部首为“疒”，可以看出“瘾”是一种病态，除非有巨大的决心，瘾将陪一个人走完他痛苦的一生。

习惯有好坏之分，好的习惯使你一生受惠，坏的习惯戕害你一生。就以股票投资来说，如果你养成坏的投资习惯，而这习惯又慢慢的发展成“瘾”，那么你就不可能投资成功，最好的选择是退出股市。

天堂地狱一念间

正如我所说的，习惯未到上瘾的地步，是有可救之药的。如果你想在股市成功，请你现在就下决心，改掉使你失败的投资习惯。

改掉习惯的最好方法，就是以好的习惯代替坏的习惯。

因为在驱除坏习惯之后所留下的真空，如果没有新的东西填满它的话，坏习惯会故态复萌，重新抬头，那时要再扑灭它，就要有更大的决心，成功的机会就降低了。

所以，改掉坏习惯和培养好习惯，必须同步就行，才能奏效，使你的投资走上成功大道。

首先你一定要检讨你自己，你在股市一、二十年，竟然一无所获，以至搞到焦头烂额，足以证明你现在所用的方法是错误的，如果经过一、二十年都还赚不到钱，除非你改弦易辙，你不可能在股市赚钱，那是肯定的。

股市本身是中性的，如果你态度正确，股市将是一座金矿，如果你态度错误，股市将是你的坟墓。是走向天堂还是地狱，只是一念之间而已。

改掉坏习惯，从养成好习惯开始。

习惯1 买卖不应频仍

第一个导致大多数股票投资者失败的坏习惯，就是买卖过于频仍。

大部份人都有一种错误的想法，以为买卖越多，动作越快，赚钱就越多，殊不知适得其反。在股市中越活跃的人，越难赚钱，在股市中被烧伤手的都是那些抢进杀出的投机客。

股市中的“过动儿”，都是玩短线的投机客，短线投机必须有预测股市动向的能力，才有可能获利，而要预测短期股市的动向，几乎是不可能的事。

是的，预测偶尔会准确，但长期来说，失败的巴仙率肯定远远的超过成功率，如果你在股市中进出一、二十年，仍无法藉此累积财富，就证明此路不通，这是一条死胡同，越早离开对你越有利。

动作越少越好

有些人在股市中，动作频仍，养成了天天抢进杀出的习惯，到达了“成瘾”的地步，不买不卖，周身不自在。

尤其是在活跃的牛市中目睹“赌友”呼卢喝雉，他难耐寂寞，贪念顿起，就不知不觉加入战围，殊不知这是一条不归路，陷他自己和他的家人于万劫不复之地，实在可怜。

你如果想在股市赚钱，当务之急，就是马上减少交易的次数。

记住，动作越少越好，在股市累积财富的，都是不活跃的投资者。

马上戒掉短线投机的恶习，转而养成长期投资的好习惯，痛下决心，现在就改，不要等到明天，如果你找藉口，原谅自己，你将永远改不了。

习惯2 控制自己的情绪

第二个导致投资失败的坏习惯，就是不能控制你的情绪。

大部份失败者都是因为压制不了买进卖出的冲动。

他们的行动，是由情绪控制。

在熊市中，股价跌到离谱的低点，当股票价值被严重低估时，本来是最好的买进机会，但他们的心，被恐惧所笼罩，使他不敢买进，使买进良机，与他擦身而过。

在牛市中，股价已登峰造极，股票价值已被严重高估，原本是最好的卖出时机，但他抑制不了贪婪的驱使，反而高价买进，使他成为“高买”的牺牲品。

不轻信消息

股票就是公司的股份，买股份就是与人合股做生意，参股之前必须慎重考虑，才作出决定。

如果你在牛气冲天，或在一知半解的人的推荐下，或是受到谣言的驱使，未作深入的考量，就贸贸然投入巨资，你不大可能成功。

无论消息多么好，你都不可冲动，把动作放慢一些，最好是走到股票行外面，吸一口新鲜空气，使你的情绪平静下来，使你的头脑清醒过来。

你也许会突然发现，那个“消息”其实是一个陷阱，太好的消息，通常都不是好消息，不可轻信。

你有买进的冲动，是因为你怕失去机会，其实，那是过虑，你的投资经验丰富后，你会发现，你所买进的为你赚取庞大盈利的，都是经过深入思考之后才买进的好股，很少是在仓促间买进的“明星股”。

请不用担心失去机会，因为只要股市存在，机会就存在，没有买到一只股票，焉知不是塞翁失马？

所以，不要急，慢慢选，细细挑，上市公司1000家，你一定可以买到你心仪的好股。

习惯3 只信事实 不信意见

第三个习惯是只相信“事实”，不相信“意见”。

“事实”是以确实的资料作后盾，“意见”往往是一种猜测。

这是一只好股，因为它有长久的盈利纪录，有合理的股息，稳健的财政情况，可靠的掌舵人等等，这些都是年报中白纸黑字印出来的，并不是猜测，根据“事实”作出决定，可以减低风险，提高成功率。

如果有人说这是一只“好股”，但没办法提出事实来证明，这是“意见”，意见往往是免费的，可能是好的，但在大多数情况下是含有毒素的、信不得。

巴菲特说：“你的决定是正确的，因为你是根据事实作出的。”

大马股市有400万股民，每一个人意见不同，所以有400万种意见，但大马有1000家上市公司，每家上市公司只有一套事实和数据。

一家公司绝对不能有两种事实和数据，否则，可能会面对除牌的惩罚，故事实和数据可靠，意见不可靠，投资所涉及的款额动辄以万令吉计，怎可根据不可靠的意见作出投资决定呢？

你不觉得很荒谬吗？很幼稚吗？

习惯4 靠人不如靠己

第四个习惯是靠自己，不靠别人。

大部份投资者都有一个弱点，就是总喜欢问别人股市会起吗？会跌吗？什么股值得买？什么时候该卖等等。

自己不动脑筋，以别人的意见为依归，殊不知那个“别人”也并不比他高明，结果是问道于盲。

自己动手做功课吧，那才是长久之计，临渊羡鱼，不如退而结网。不要向别人讨鱼吃，自己学习捕鱼，那才是治本之道。

全球有70亿人口，就有70亿张不同的面孔，你绝对无法在这个世界上找到一模一样的两张脸孔。

同样的，400万大马股民，每个人的年龄、性格、想法、教养、价值观、人生观、态度，甚至嗜好，都完全不同，所以，你应该确立一套适合你应用，为你带来绩效的投资法。

如果此法长期为你赚到钱，就表示你找到了你的秘诀，坚持下去，不要三心两意，不要舍弃你的强点而采用别人的弱点。

钱是要你自己去赚的，别人没有替你赚钱的义务。

你亏了本，你有切肤之痛，别人却毫无感觉，他为什么要花精神为你筹划赚钱呢？

路要你自己去走，别人不能代你走，天下没有免费的午餐，一分耕耘一分收获，要别人“多朗”你，对你的智力是一种侮辱。


By 冷眼