富达债务锐减至13.96%

在“富达园丘何时卖？”（8月7日）一文中，我指出“根据该公司去年7月28日通过交易所发表的文告，该公司的总负债额为2亿4085万令吉，只等于该公司股东基金的26%，属债低公司”。

一名读者读后向我指出：上述资料已过时，富达（Dutaland,3948，主板种植股）现在的负债额已大幅度减少至1亿2456万令吉，只等于股东基金的13.96%而已。

他认为我应该采用该公司的最新资料，以免误导读者，作出错误的投资决定。

股东基金9.1亿

我在审查了富达今年5月23日发表的本财务年第三季报告后，证实该公司的负债额（GEARING）确实已大幅度减低，只等于股东基金的13.96%而已。

此事说明了研究股票必须步步跟踪，稍为疏忽，就会出错。

查富达2011年报显示，该公司2010年6月30日时的股东基金为9亿1232万令吉，负责为2亿4085万令吉，负债比例（GEARING）为26%。

到2011年6月30日时，负债额已锐减至1亿4964万令吉，只等于股东基金9亿609万令吉的16.5%。

该公司今年5月23日公布的本财务年第三季报告显示，在今年3月31日时，负责额进一步减至1忆2456万令吉，只等于股东基金8亿9200万令吉的13.96%。

财务重组进展好

从上述资料我们可以看出该公司在过去两年中，债务减少了一半。

负债率由26%减至13.96%，在上市公司中，可谓偏低，这也显示该公司的财务重组，已取得良好的进展。

该公司去年欲以8亿3000万令吉将3万英亩位于沙巴山打根的油棕园卖给IOI集团，没有成功。

园丘还留在该公司，成为富达的最宝贵资产。

脱售这3万英亩园丘，是该公司重组财务的条件之一，势在必行，只是何时及以何价脱售而已。

若去年售地成功，该公司每股净有形资产价值将由RM1.44增至RM2.30。

如果该公司仍能以8亿3000万令吉脱售园丘的话，由于债务已减半，预料售地后所得净利将由5亿1100万令吉，增至6亿3500万令吉，每股净有形资产价值亦将提高至RM2.50左右。

在“富达园丘何时卖？”一文中，本人没有采用在今年3月31日时，债务已由2亿4000万令吉减至1亿2000多万令吉的最新资料，谨此改正，并向读者致歉。

DutaLand富达园坵何时卖？

大部份股票投资者所面对的一个难题是买甚麽好？

九百多家上市公司，要从中买进可以赚钱的三、五家，实在不容易。

即使是勤于做功课的老将，有时也感到不知从何下手，更不要说股市新秀了。

是的，股票投资需要灵感（IDEA），但灵感何处寻？

我的经验是：从报纸的新闻找线索，是方法之一。

有了线索以后，再顺籐摸瓜，阅读所有可以找到的资料，有时可以从中发现一些不错的投资机会。

只要勤于挖掘，要挖出埋藏在地里的大蕃薯，也不是不可能。

顺手举一个例子：5月28日的《南洋商报》报导，地价大涨。

作为股票投资者，这就是最好的贴士。

地价大涨，受惠的当然是拥有大片土地的上市公司，这些公司的股票，水涨船高，其股票的价值亦跟着增加了。

如果其股票的价格纹风不动的话，就值得买进作为投资。

3万英亩地价格看涨

举一个例子，我发现富达置地（DUTALAND，3948，主板种植股）虽然是做产业的，但是不是属于产业股，而是属于种植股。

原来该公司在沙巴拥有3万英亩园坵，是该公司最重要的资产之一。

大家不晓得是否还记得，该公司去年曾经要以8亿3000万令吉，将园坵卖给另一家上市公司IOI集团（IOI CORP），双方也签了买卖合约，IOI集团也交了10%的订金，此项交易，双方都通过大马股票交易所作出宣佈。

后来IOI集团决定放弃购买，富达接受，并把订金退还给IOI集团。

此事双方都没有公佈理由。

富达在去年11月11日回答交易所的询问时说，该公司接受IOI集团放弃购买的要求，并且愿意退还订金，是因为此事如果被带上法庭的话，可能拖延很久，富达在打官司期间，不能卖地，对富达不利。

土地是最好财富

由此可见，富达卖地的意愿不变。

富达卖地不成，焉知非福？

这3万英亩土地，还是属于富达，地价只起不落，将来可能卖得更好的价钱。

中国人有一句话：有土斯有财，土地是最好的财富，土地始终有人要。

为甚麽富达要卖土地？

原来富达受金融风暴的打击，财务发生问题，在2007年4月时进行财务重组，条件之一是富达必须脱售一些资产以还债，而在沙巴的3万英亩园坵是被划定为必须脱售的资产之一。（取自该公司7月28日文告）。

土地面积越小售价越高

富达的运气很好，在过去几年中，棕油价格挺秀，园坵的价值直线上升，现在来卖，所得可能比几年前多1倍。

在财务重组计划下，这3万英亩园坵必须脱售，问题只是何时卖及卖价多少而已。

该公司去年拟脱售园坵时所发表的文告披露：这3万英亩园坵在该公司账目中的价值为3亿1900万令吉，如果去年卖地成功的话，该公司将可以取得5亿1100万令吉的盈利。每股净有形资产价值，将由目前的RM1.44增加到RM2.30。

这3万英亩园坵，种植面积为25,820英亩，分为5个园坵：⑴Ladang Pertama：2703.90公顷⑵Ladang Sapa Payau：1638.80公顷⑶Ladang Sg.RukuRuku：3196.18公顷⑷Ladang Lokan：1873.93公顷⑸Ladang Sg.LokanBaru：2565.10公顷总共11,977.91公顷（29.599英亩）。

这5个园坵拥有43张地契。

要找一家公司购买3万英亩园坵，恐怕需要颇长的时间。

但是，如果该公司将这5个园坵，根据43张地契，分割为43段脱售的话，相信不难找到买主。

通常土地面积越小，售价越高。若分段出售，这3万英亩园坵可能卖得更高价。所以，从投资的角度看，去年卖地不成，可能是塞翁失马，焉知非福。

资产变现金重振雄风

富达基本上是一家产业发展公司，正在首都的高等住宅区格尼山（KennyHill），推行庞大的高价建屋计划，需要大笔资金，再加上脱售园坵是财务重组计划的一部份，所以，脱售沙巴的3万英亩园坵，势在必行，只是时间问题而已。

一旦脱售沙巴的园坵，富达将拥有雄厚的资金，在产业界大开拳脚，届时富达将不再是吴下阿蒙。

根据该公司去年7月28日通过交易所发表的文告，该公司的总负债为2亿4085万令吉，只等于该公司总资产的26%，是属于债低公司。

投资者的最好策略，是乘低买进该公司的股票，守着，等待该公司脱售园坵，把资产变为现金之后，重振雄风。

如果该公司善用其资金，业绩有良好表现的话，股价可能跟着盈利回升。

选股法窥探（下）- 兼答槟城郑鸿春

与许甲明业务相似的友谊机构，也值得考虑。

自从去年拟以2亿令吉（等于每股 RM1.51) 将业务脱售给法国公司没有实现后；友谊的股价由1令吉20仙回跌至70仙，在此水平已徘徊了整整8个月，相信要卖的都卖完了，要买的又迟疑不决，是该公司股价呈胶着状态的主因。

该公司的基本面并无多大变化，这样的股价就显得合理（本益比 5.5 倍）。

许甲明和友谊，都是以钢铁为素材的工程公司，在政府积极推行经济转型中，这两家公司都将是受惠者，前途展望是正面的。

许甲明标获庞大工程合约

许甲明设在砂拉越古晋，创于1962年，1994年上市。

业务中，约70%为工程，30%为制造业。

主要业务为焊接工程（约26%）、土木工程（约39%）、制造钢管（约20%）、电镀（约3%）、制造煤气筒（约10%，东巴西的煤气筒，大部分为该公司产品）。

该公司在砂拉越的发展方面，扮演要角，砂州占地7000公顷的 SAMALAJU 工业园和砂拉越再生能源走廊 (SCORE)，都是庞大的发展计划，该公司有标获庞大工程合约的机会。

该公司在古晋河边兴建占地68英亩的工场和造船厂，已在今年6月启用，现有的烧焊工场将搬迁至此。新工场和工厂使该公司有能力承接更大宗的工程。该公司已作好准备，进军国际市场，争取石油与煤气业的庞大工程合约。

许甲明工程财务基础稳固，在今年3月31日时，手头持有7023万令吉现金，只欠银行725万令吉，扣除债务后，净现金额为6298万令吉，每股拥有现金24.4仙。

拿督许甲明持有40.07%股权，上市公司砂查也马特（CMSB，2852，主板工业产品股）持有20.05%。

友谊机构钢缆工程专家

创于1978年而于2002年上市的友谊机构，总部设在雪州莎阿南，为钢缆和钢架工程专家。

政府的经济转型计划，将使该公司有机会获取更多的工程合约。

该公司的业务，85%来自本国，15%来自海外。

友谊也好像许甲明，财务基础稳固，每股拥有23.8仙的现金。

转型计划受惠者

总结：许甲明和友谊都符合第二线优质股的5条件，即合理的盈利、合理的股息、强劲的现金流、低本益比和有成长潜能。

更重要的是两者都将是经济转型计划的受惠者，有机会大展拳脚。
投资者若投资于此两公司，应贴身跟踪其业务进展。